北京中期特约供稿 作者：杨莉娜

　　2009年4月20日，早籼稻期货在郑州商品交易所正式挂牌上市，农产品期货市场喜迎新成员。至此，稻谷、小麦、玉米三大重要粮食品种均在期货市场上上市交易，标志国内的粮食期货市场得到了进一步的完善。尽管上市初期市场观望可能较多，但由于早籼稻现货波动较大，有着较好的企业参与基础，随着交易的展开，市场认可与参与度逐渐提高，早籼稻期货交易有望渐入佳境。

　　早籼稻上市以后，投资者最为关注的是其未来价格走势。下面我们来对其价格走势及主要影响因素进行简要分析。

　　一、早籼稻现货价格走势特点

　　1、早籼稻价格重心逐渐上移

    早籼稻价格的明显上移出现于2007年，伴随着国际粮食价格大幅上涨，早籼稻价格从长期的低位震荡区间内突破，重心逐渐上移，由06年中期的1400元/吨升至2007年底的1600元/吨。2008年3-4月间，随着国际大米价格飞涨，国内早籼稻价格也受到一定影响升至1800元/吨的位置。2008年下半年，国际粮食价格下跌，国内粮食临时收储的实施稳定了粮价，早籼稻价格升至1900元/吨左右。

　　2、早籼稻价格波动较为剧烈

　　我国从2004年起实现粮食收购市场完全放开，收购主体多元化，早籼稻收购市场竞争激烈，表现在中储粮收购、地方储备收购、经营加工企业收购和个体粮商等多家竞争局面，部分地区还出现抢购粮源情况。这使得早籼稻现货价格波动较为剧烈，多元化的参与主体同时也成为期货交易的潜在参与者。因此早籼稻新季上市后需关注粮食收购主体的竞争收购情况和现货商的期货参与程度。

　　二、后期早籼稻价格走势影响因素

　　作为大宗粮食产品，早籼稻价格影响因素主要表现在供需基本面以及政策因素上，其它影响因素也包括国际市场粮食价格波动的传导，生长期天气等因素。

　　1、早籼稻供需紧张情况有所缓解

　　我国历年稻谷产量大约在1.8亿-2亿吨变动，早籼稻产量不足其中的20%。五年来，我国稻谷产量实现了连续增长，产需基本平衡，而早籼稻的情况略有不同，近年来播种面积基本平稳，产量则保持在3100-3200万吨之间的水平。从早籼稻的需求来看，2006-2007年均保持在3200万吨左右，从这个角度来看，早籼稻总体处于供给相对需求偏紧的情况。

　　不过，今年情况在产需方面各有变化。2009年，由于早籼稻种植面积有所增加，如果天气情况保持良好，早籼稻产量有增加的可能。而在需求环节上也存在以下问题：

　　首先，由于2008年金融危机的冲击，国内经济受到影响，物价普遍回落，农产品价格也面临着较大的上行压力。其次，早籼稻以口粮需求为主，但其需求处于下降趋势，而且多用于广大的学生、民工、低收入的城镇居民、打工者以及快餐行业等消费群体，由于出口企业受冲击，今年不少农民工返乡，可能令这一部分的口粮需求有明显下降。

　　从以上的供需分析来看，早籼米供需紧张的格局今年将可能得到较大缓解，而且经济形势不乐观，都令早籼稻可能承受较多的压力。

　　2、 国家政策影响逐渐增强

　　从2004年国家开始实行稻谷最低收购价政策，随着2007年国际粮食价格出现较大上涨，国内粮食价格也出现上涨，导致2007年早籼稻最低收购价未能启动，而在2008年，国家二度提高了早籼稻最低收购价，在国际粮食出现大幅回落的情况下，国家又出台了稻谷的临时收储措施，这都有力的支持了早籼稻的价格。而在2009年1月，为了稳定农民种粮积极性，国家公布了2009年稻谷最低收购价，与上一年度相比有了较大幅度提高，这个价格标准很可能将会成为早籼稻现货购销的价格底线。这将令早籼稻期货价格表现出下有支撑的情况。

我国稻谷最低收购价变化

　　目前，市场现在对2008年末以来进行的国家临时收储中的稻谷拍卖的时间和价格仍充满疑虑。在国家临时收储中，南方稻谷达到了1400万吨，收储价格为1880元/吨。收储稳定了稻米的价格，但这批稻米的一旦流入市场仍将会令新年度市场中稻谷流通量增加，这可能会继续成为制约稻谷价格走势的潜在不利因素。不过，国家稳定农民种粮积极性，强化支农惠农的决心很强，这将决定国家在让临时收储稻谷进入市场不会大幅打压稻谷价格。如果顺价销售，而不打压现货价格，应当在1900元/吨之上。作为一个影响价格的不确定性因素，对临时收储的出库价需要格外关注。

　　3、国际市场价格传导

　　2007、2008年的稻米价格存在较大的输入性因素，但我国稻谷价格并未大幅上涨，这主要是因为我国属于大米的净出口，国际粮食价格虽然可以通过曲线传导影响我国粮食价格，但由于我国稻米总体供需平衡，国家政策对于粮食收购，销售具有较强的控制力，使得我国粮食价格总体保持了稳定。而且，我国粮食价格处于长期的低位运行，出现上涨也存在着恢复性上涨的合理因素。这种情况下，国际粮食价格尤其是大米价格的波动对国内影响较为有限。

　　4、其它因素

　　早籼稻生长期(3月-7月)中的天气变化、与其它大宗粮食产品的比价传导、产销区之间流通成本的变化等

　　综合上述，早籼稻期货上市价格将会因天气、政策变化的不确定性而逐渐波动，投资者可参照已有大宗粮食产品进行交易。而走势来看，因有政策支撑底部坚实，早籼稻上市初期可能保持偏强走势，但后期国家对于临时收储稻谷的轮出形式选择以及现货企业在新稻上市后对于收购参与度都将成为引发价格走势波动的不确定因素。

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