文华财经（编辑整理 李伶晓）--据证券时报12月30日报道，从上半年的连续5次上调存款准备金率，到下半年的连续5次下调存贷利率和存款准备金率，央行的货币政策今年完成了一次少有的“大转身”。

　　

　　　　随着上半年CPI的屡创新高，市场还在预测央行何时再延续2007年的加息政策时，下半年货币政策却开始了“保增长”的降息轨道。央行5次共降息216个基点，仅低于1998年的225个基点。而且市场人士预测，降息并没有结束。

　　

　　　　政策基调年内三次调整

　　

　　　　纵观2008年，宏观调控政策主基调已经出现了三次重大的调整，从“双防”转向“一保一控”，再转向最新的“保增长”。伴随着宏观调控政策的转向，围绕此而制定的财政、货币、信贷等配套政策也陆续出台。

　　

　　　　12月22日晚，央行宣布下调一年期人民币存贷款基准利率0.27个百分点。同时，从12月25日起，下调金融机构存款准备金率50个基点。这已经是自今年9月以来央行第五次降息，第四次降低存款准备金率。

　　

　　　　早在9月份的今年第一次降息之前，信贷政策就已经开始微调。8月初，央行宣布调增全国商业银行信贷规模，以缓解中小企业融资难和担保难问题。在此后的10月末，央行新闻发言人李超表示，为灵活有效应对正在蔓延的国际金融危机带来的影响，保持中国经济平稳较快增长，央行目前已不再对商业银行信贷规划加以硬约束，这被市场人士看作是货币政策全面放松的一个标志。

　　

　　　　进入11月以来，政策进入了新的密集出台时期。11月12日，国务院常务会议决定出台扩大内需、促进增长的四项实施措施。12月3日，国务院常务会议部署了金融促进经济发展的9项政策措施。其中，明确指出要综合运用存款准备金率、利率、汇率等多种手段，保持银行体系流动性充分供应，追加政策性银行2008年度贷款规模1000亿元。以便落实适度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长。

　　

　　　　政策效应将在明年显现

　　

　　　　随着各种紧缩性调控政策的逐步落实，上半年国内经济增长开始放缓，GDP同比增长10.4%，比去年同期回落1.8个百分点。与此同时，由于美国雷曼兄弟倒闭而引发的国际金融危机对我国经济的不利影响却在陡然间放大，原本还属于正常的经济增速回落显著加快。前三个季度，国内生产总值增长9.9%，较上年同期回落2.3个百分点，为2004年以来首度低于10%。其中，9月份当月经济增速仅为9%，接近此前部分学者所认定的经济增速底线。

　　

　　　　最新的经济数据表明，经济回落的势头目前还并没有终止的意思。国家统计局公布的数据显示，11月份工业生产增加值同比增长5.4%，较10月份的8.2%出现了进一步回落。同时，受金融危机影响最大的出口，也开始出现负增长。

　　

　　　　尽管这种回落趋势短期内还将维持一段时间，但随着已经出台的各项保增长措施的逐步落实到位，国内经济增长有望在明年二季度开始企稳。

　　

　　　　中国人民银行郑州培训学院教授王勇认为，政策从出台到产生效果一般会有半年至9个月的滞后期。因此，今年出台的一些政策最快也要到明年二季度开始发挥作用。

　　

　　　　明年仍将继续“宽松”

　　

　　　　就明年宏观政策的新动向，王远鸿分析说，财政政策方面大的框架都已经基本确定，预期新的政策主要是对前期一些政策的细化，可能不会再有新的政策出台。他解释说，尽管本月初召开的中央经济工作会议中，提出了结构性减税的新提法，但包括增值税转型、调整部分行业出口退税等都属于这一范畴，且这几年也有类似的税收政策实施。

　　

　　　　除了税收政策外，外界关注的财政政策方面的另外一个焦点则是明年财政赤字的规模。此前，有媒体报道称，2009年的财政赤字规模将达到5000亿元。

　　

　　　　相反，就货币政策方面，王远鸿则认为，还有一定的发挥余地，利率、存款准备金率等均还有下降空间。