“地下炒金”究竟是黑是灰

　　8月28日，高德黄金“爆仓”出局的消息被炒得沸沸扬扬。8月31日，上期所公开了多个“地下炒金”案例。以全国最大“地下炒金案”为例，联泰黄金以变相期货交易形式导致723名投资者巨亏近3000万元。一时间，黄金投资成了风口浪尖上的话题。

　　炒金应选正规场所

　　目前，受国际黄金市场剧烈波动和国家外汇管制力度变化的影响，国内一批从事变相黄金期货交易的民营黄金公司正面临重大风险，在这些公司背后，众多被误导参与投机的普通投资者损失惨重。针对这种现象，和讯于昨日召开了“黄金投资灰色交易风险”主题研讨会，会上黄金、期货、外汇等相关行业内专家，围绕“黄金投资资金风险”、“我国黄金市场存在的监管漏洞”等话题进行讨论。本报记者采访了与会专家。

　　黄金产品没有合法与不合法之分

　　北京黄金经研中心专家委员会秘书长 刘山恩

　　高德黄金“爆仓”出局的情况出来之后，关于“非法黄金投资产品”的说法也开始敏感起来，对于这种把黄金产品生硬地分为合法与不合法的说法，刘山恩并不认同。

　　刘山恩认为，黄金市场是根据供给的需求判断的，并没有合法与不合法之分。在经济大环境不好的情况下，无论是在哪种市场都面临着资金亏损的状况，所以这种划分不是从投资者的角度谈论这个问题，而从商业垄断上划分允许做不允许做的分界，这个概念本身就是一个谬论。

　　从市场情况来看，现在投资者需要的是更多的投资品种，24小时不间断的可以进行场外交易。但是目前制度供给比较单一，上海黄金交易所是做现货交易的，上海期货交易所是做期货交易的，这无形中造成了投资者因为投资品种的不齐全而到小公司进行投资而带来风险。

　　刘山恩强调，中国黄金市场化不能只看到监管方面的问题，最大的缺失是理论建设。“我跟踪这个市场已经15年了，我深深地体会到中国黄金市场化改革，最大的缺失就是没有理论建设，一旦不是以理论指导的实践，就是盲目的实践。”刘山恩认为，国内黄金市场还是应该补基础课，把理论知识根据国外的先进经验补上课。补课不是投资者的基本知识问题，是决策者的基本知识问题。

　　刘山恩认为，不应该用商品的观念要求黄金市场，他说，黄金市场比任何市场都复杂，黄金非常特殊，既是物，也是钱。物和钱是两种不同的交易市场，也就是说，这个东西可以在两个市场中交易，这就是黄金的特殊性。如果分得很清楚也很好管理，但黄金一会儿变成钱一会儿变成商品，非常善变，流动性非常强，而且我们的市场使这两个品种能够非常快的互换。如果用商品市场的规矩去管它，它跑去金融市场；如果用金融产品来管它，它又跑到商品市场去了。

　　“现在的情况是监管的人多，建设的人少。各个部门的分工太过明确，制定方案也是根据各个部门的利益来代替市场化的改革方案，所以应该建设一个黄金市场的综合管理部门，在这方面国外的市场已经很成熟了，可以多借鉴经验，为我所用。”