[每日经济新闻]沪指终结十连阴重返2900点 A股估值仍难言触底

　　文华财经（编辑整理 李伶晓）--据每日经济新闻6月19日报道，当所有投资者都麻木绝望的时候，大盘十连阴的噩梦终于结束。昨日，上证指数大涨146.36点，收于2941.11点，涨幅

　　　　5.24%，是今年第三大单日涨幅；深成指大涨5.02%。昨日两市成交量明显放大，沪市成交712.5亿元，深市成交341.8亿元。

　　然而，暴跌之后的反弹究竟能够维持多久，反弹的力度能有多大？这些问题，依然困扰着投资者。

　　　　收复2900点 沪指重上5日均线

　　　　昨日早盘，十连阴的淫威仍在延续。上证指数低开32点后一度再跌60多点，创出新低2729.71点。在这一波下跌中，部分恐慌盘杀跌出局，前一个小时，市场已经有所放量。随后沪深股指开始震荡盘升。

　　　　13：48，沪指盘中重返2900点之上；上证指数收盘于2941.11点，涨幅5.24%，创出今年来第三大单日涨幅。在今年2月4日，当天上证指数在前一交易日跌破年线后最终大涨8.13%；4月24日，受证券交易印花税率下调至千分之一的利好刺激，当天上证指数几乎涨停，涨幅高达9.29%。

　　　　分析人士指出，昨日股指的反弹，明显属于持续暴跌之后出现的技术性反弹。此前的十连阴中，股指5日均线、10日均线等均线系统的开口已经太大，急需一次强有力的反弹来修复。而昨日的反弹，上证指数成功站上5日均线这一短期压力位，可以说具备较强的力度。而上方的10日均线位于3058点，短期来看，此次反弹还有一定上升空间。

　　　　个股普涨 四大板块涨幅较大

　　　　中国石化(600028)、中国远洋(601919)等大盘蓝筹股的涨停，令低迷的市场恢复活跃。就个股而言，昨日个股呈现普涨局面，沪深两市共有1400多只个股上涨，超过100只个股涨停，下跌个股不到100只。

　　　　热点方面，涨幅较大的主要集中在前期超跌的有色金属板块、煤炭板块、化工板块、奥运概念板块等。其中，前期整体跌幅最大的有色金属板块昨日共有14只个股涨停，如中金岭南(000060)、锡业股份(000960)、包钢稀土(600111)和关铝股份(000831)等，都出现明显放量。而煤炭板块、化工板块和奥运板块，都出现超过10只个股涨停。

　　　　分析人士认为，除了上述板块外，金融股昨日也有较强表现，如华夏银行(600015)上涨6.61%，浦发银行(600000)上涨4.73%，海通证券(600837)涨停，长江证券(000783)上涨8.50%，中信证券(600030)上涨6.10%。

　　　　大盘短线急跌行情暂告一段落

　　　　经过昨日的反弹，短线来看，日K线在十连阴后首度收出大阳线并收复5日均线失地，且量能也出现一定程度的放大，显示短线的急挫行情暂告一段落，个股超跌反弹正在酝酿中。而量能能否持续放大，有效热点能否形成将直接左右反弹的空间。

　　　　不过，投资者需要警惕的是，不能因为昨日一天的反弹，就对此次大调整掉以轻心。从历史走势来看，虽然从未出现过十连阴，但暴跌后的反弹都不是一蹴而就的。如2005年6月，沪指跌至998点后，股指便是在报复性反弹结束之后，一度重新回到1000点附近才再展开行情。

　　　　对于此次报复性反弹的高度和持续时间，投资者暂时不要抱太大希望；反弹之后，还是应该保持警惕，及时减仓出局。

　　　 观点集萃

　　　　光大证券：超跌反弹难改中期趋势

　　　　光大证券：持续下跌终于引发技术性反弹，昨日市场呈现普涨格局。从技术角度看，三大指数的短、中、长期均线系统经过持续的下跌之后，均已转为空头排列并开始向下发散，对指数的反弹形成强烈反压。而由于降税和大幅上调准备金率所形成的两个跳空缺口之间的巨额成交堆积，也成为指数反弹的重要阻力。而从历次超跌反弹的经验角度出发，热点与量能都不能有效持续的话，后续走势往往会冲高回落并重回原有的运行趋势。

　　　　我们认为，短期超卖引发的技术性反弹很难有效改变指数的运行趋势，尽管下跌速率会出现一定的变化，但在基本面没有出现明显反转之前，大幅反弹提供了较好的降低仓位的机会。

　　　　申银万国：尚难断定调整完全结束

　　　　申银万国：如何看待十连阴之后的大阳线？我们认为：

　　　　第一，行情属于超跌反弹性质，尚难断定调整完全结束；如果走转势态势，可能需要外力的实质性影响，目前我们尚不知有何具体措施；虽然并不意味着行情就此转势，但至少将近两周恐慌的气氛稍稍改观。第二，短线仍有震荡反弹的机会，不过上证指数3050点附近有阻力，较强的压力可能在6月10日的跳空下跌缺口附近，也就是3200点至3300点区间。第三，大盘走出困境可能还需要时间，短期反弹之后多空还将反复试探。第四，一些品种已具备逢低吸纳的价值。

　　　　华西证券：大反弹需满足两个条件

　　　　华西证券：昨日的大涨宣告十连阴的终结，成交量同比也明显放大。我们认为，如果要成就一轮较大级别的反弹行情，要满足以下两个条件：

　　　　一是量能逐步放大，沪市单边需达到上千亿元的水平；二是管理层出台相关配套利好政策。随着行情的发展，此次反弹的性质将越来越清晰。不过，可以肯定的是，大盘目前离真正的市场底不远，即便再次下跌，空间也可能较小。

　　　　操作上，投资者当前不要盲目杀跌，轻仓的投资者可关注4类个股：下跌幅度较大，有业绩支撑的个股；成品油价格开放受益板块，如石油、石化板块；不受宏观调控影响的板块，如软件、铁路建设等；2008年中报预增板块，如煤炭、银行板块。

　　　　联合证券：A股估值仍难言触底

　　　　联合证券：回顾历史，目前A股21倍的PE和3.34倍的PB离历史低点其实还有一段距离。在中外股市历史上都曾经有过不到3倍PB的估值低点。从这个角度上讲，市场还有约10%的下降空间。

　　　　PB数据由于其自身的稳定性，作为估值参考意义更明确。目前上证指数3.34倍的PB仅次于印度的4.39倍，比巴西、俄罗斯分别高出0.81倍及1.11倍，也处于成熟市场之上（美、英、德分别为2.57倍、1.99倍、1.7倍）。因此，A股的估值还很难说已经触底，但理性下跌的空间已经不大。考虑到我国投资者结构和心理预期的放大作用，市场跌穿合理水平的可能性依然很大。