凯什耶普：黄金投资及相关的衍生品(2)

　　目前最成功的一个在纽约证交所上市的，带过来进行交易的，现在差不多达到了590吨，差不多和中国央行储备粮差不多，事实上我待会儿也会具体的谈谈，我跟大家也展示一下ETF在过去几年当中的一个走势情况。另外一个ETF在伦敦交易所上市的。他的ETF持有两110吨黄金，第三个澳大利亚的ETF，是在GLD作为他交易的编码，他的持有黄金量20亿吨。大家非常偏向于黄金，ETF做的不是很成功。

　　待会儿我们会对纽交所ETF做介绍。04年11月份推出ETF以后，他的日净持有量，一开始黄金的持有量是100吨，不断的增加，在过去4年当中，不断的增加，峰值达到最高660吨，年初的持有两，现在黄金持有量降到600吨不到，三年多当中我们从100吨持有量，增加到100吨持有量，为了大家进一步了解这之间的关系，我们看到他们之间关系很有意思，我们看的很明显，ETF黄金持有量不断增加，黄金价格也在不断增加，我们看到持有量降低的时候，黄金的几个也在降低，看到他们之间的关系其是非常密切的，很多专家也会说，金价在上涨，原因就是ETF的需求量不断上升。刚刚是一个三年期的，现在一年当中的金价和黄金持有量的关系，我们可以看到也有惊人的相似，在今年年初3月份的时候，ETF出现了一个抛售，也就是从持有量660吨降到600吨以下，这段时间趁巧黄金价格一盎司1000美金，降到840美金左右，这是ETF情况。通过这个给大家介绍一下ETF新产品的重要性。我相信在不久的将来，在中国也会推出黄金ETF，你们会看到市场对性价比作出什么反应。

　　第二个演讲话题，风险管理。简单的跟大家谈，黄金实货使用者，来进行价格风险的规避，来进行期货的工具来进行价格规避，大多数现金现货持有者都会受到黄金价格影响。过去一年金价确实是上下浮动振荡很厉害，如果购买了黄金实货的，会看到他们的收益率会不断的减少。因为价格变动非常厉害。为了要进行风险的规避有很多的做法，最有效的一种方法之一就是在期交所进行交易，用期货合约作为一种套保的工具。通过这种期货合同，就能够抵消对冲，为什么进行抵消对冲呢？手头上有黄金实物，通过现货和约，锁钉价格避免现货的波动和现有黄金价格影响。所以说一直要等到对冲结束才进行平仓的操作。这里我们来看看，假设一下，3月3号，消费者买进了一个实货现金1000美金/盎司，然后他们买了期货价格就是售价105一美金。价格假设是基于现货缺水基础上，未来黄金期货价格和未来走势一样的，如果现货黄金消费者3月3日买了一盎司1000美金，一个月以后涨到1030美金了。他有一个对冲，期货和约售价105美金，这样算下来就亏钱了，两者加减相互一抵消，实货的利润，100美金，加上1000美金，获得30美金的获利。金价降低实货亏了135每盎司，期货收益了当时那个价格是1050美金，现在降低到866美金，这样赚了139美金，这样正负一抵消他还是赚钱了。这种风险就得到了一个抵消和规避。这充分反应出对冲降低价格风险。

　　这是我今天想跟大家分享的内容，再次感谢大家，如果大家有问题，可以跟我的同事自己联系，我们在广州和香港建立了办事处，我们非常高兴能回答大家所提出的任何问题，谢谢大家！