[中国证券报]境外交易所上市资源争夺战升温

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据中国证券报4月8日报道，就在中国内地创业板即将推出之际，境外交易所对国内上市资源的争夺也愈演愈烈。

　　 香港交易及结算所有限公司北京代表处首席代表任光明日前在一个投资论坛上透露，香港创业板预计在3季度出台新的修改规则，从而便利创业板和主板市场之间的转板。业内人士认为，这将提高香港市场的吸引力，而这个过程与内地创

　　业板即将推行不无关系。

　　　　争夺上市资源升温

　　 去年７月１日《境外证券交易所驻华代表机构管理办法》实施后，纽交所、港交所、纳斯达克等迅速在中国内地设立了代表处。新加坡、韩国交易所也都拿到中国证监会的批文。同时，不少交易所近年来修改规则，降低上市条件来吸引上市资源。

　　 业内人士认为，成熟市场经济国家开设创业板，本身就说明其上市资源的枯竭，到海外寻找上市资源也是必然之选，而中国经济高速增长，企业效益高涨，自然也就成了争夺的焦点。

　　 “去年国内资本市场发展迅速，很大原因是新股密集发行的推动。与资金比起来，我们更缺资源，上市公司是最宝贵的资源，是金融衍生产品市场发展的基础。”银河证券首席经济学家左小蕾表示。

　　 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，国内企业上市的第一考虑仍应在内地。但出于上市条件以及时间、经济成本等考虑，有不少企业转向海外市场。创业板推出后，这种情况将有所改善，但我国资本市场求大于供的状况不会有根本性改变，我国今后仍需提高资本市场供给能力。

　　 当然，也有不少优质企业是主动把目光投向了海外，同时由于海外上市在套现方面的限制较少，有些企业也积极谋求进入海外市场。

　　 海外交易所积极抛来“橄榄枝”的行为收到了一定效果。清科集团发布的《2007年中国企业上市年度研究报告》数据显示，2007年共有118家中国企业在美国、中国香港、英国、新加坡等9个海外市场上市，筹集资金合计397.45亿美元，平均每家上市企业融资3.37亿美元。

　　 花旗集团亚太区环球投资银行中国部董事总经理董功文说，随着中国宏观经济的发展，不少企业达到上市要求已不是难事。交易所在衡量上市公司资源时，普遍看重的是公司管理层和治理能力、公司所处的行业地位以及公司的估值。

　　 在各主要交易所中，美国交易所的层次相当丰富，但上市费用也比较高，美国交易市场强调严格的条文法律要求和详尽的信息披露；英国交易市场的法律框架比较宽松，需要遵守的是公司治理的核心原则。

　　　　企业上市应择地而栖

　　 业内人士表示，企业上市还应考虑本身的业务发展重点，如纳斯达克市场的IT、生物行业较为活跃；欧洲对环保、新能源行业普遍比较看重；如果是汽车企业，在德国可能会容易受到机构、投资者的追捧。

　　 尽管海外上市发展迅速，但在目前这个阶段，企业也许需要更谨慎一些。一位创投业人士表示，该公司今年原计划有七八个IPO，但在次贷危机的影响下，大部分项目不得不推后。

　　 左小蕾认为，上市时间的选择是很重要的。在目前这个阶段上市，可能面临融资数额不理想甚至失败的风险，但好的一面是市场风险释放比较充分。

　　 深圳创新投资集团北京公司总经理刘纲认为，从全球资本市场的经验来看，主流的上市目的地是本土，因为在本土上市对企业家的价值和对企业的发展是最有利的。只有拉美国家和中国内地企业在某一个阶段是选择在海外上市，原因是这些市场当时不太发达，融资能力差。但是，目前中国的很多优秀企业已开始进入全球化阶段，海外上市最根本的价值则在于实现国际化，在国际上扩张它的品牌和市场。

　　 赵锡军表示，企业在海外上市，应充分考虑汇率、监管、制度等方面的因素，由于是异地上市，还应适当增加对上市企业的宣传，以便投资者了解。