[证券日报]四大不确定因素困扰市场

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据证券日报3月18日报道，承接了上周动荡格局，周一市场低开低走。尽管中国石油、中信证券等权重指标股逆市有所反弹，但经过了连续杀跌后，市场人气已如惊弓之鸟，稍有风吹草动即有大量沽空盘持续涌出，技术性反弹昙花一现。尾盘沪指直逼3800点大关，至收盘两市股指跌幅均超过3%，两市合计近300家被封杀于跌停，而上涨个股仅为35家，投资者恐慌情绪可见一斑。

　　　　首先，国内经济与宏观调控政策的不确定性进一步加剧。中国国家统计局日前公布，2月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7%再创11年新高。在此之前，国内2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%，增速创3年来新高。国内宏观经济正面临持续的通胀压力。为此中国人民银行行长周小川在“两会”间隙接受采访时表示，利率、准备金率等货币政策工具未来都有上调空间，央行将充分把握调整时机和力度，权衡利弊后选择最合适的政策工具。事实上，为应对通胀的压力，央行已经加大了调控的力度，在五周时间内净回笼资金超过万亿，市场预期进一步的紧缩调控政策可能近日出台。在弱势市场的背景下，宏观紧缩政策的出台对A股市场的杀伤力令人忧虑。

　　　　其次，“大小非”解禁、首发、增发等扩容压力考验市场资金承受力。

　　　　再次，上市公司盈利增速放缓。事实上，2007年行业利润增速已经出现了逐季下降趋势，2008年以来，美国次贷危机的蔓延使中国出口面临下滑压力，同时，通胀攀高导致企业的劳动力、原材料、资金成本全线上升，上市公司盈利增长面临巨大挑战。

　　　　最后，周边市场动荡持续加大。美欧五大央行3月11日的联合救市效应昙花一现，美国能源部情报局日前指出，2008年上半年美国经济将收缩。这是政府指出经济衰退的第一份官方预测报告，而凯雷资本面临倒闭的消息，再次引起了投资者对信贷危机的担忧，市场担心可能会有更多类似机构陷入财务困境。事实上，上周五贝尔斯登创出有史以来最大单日跌幅，当日下跌47%。由于许多客户将资金从其主要经纪业务中抽离，导致其出现流动性突然缺乏，海外市场的动荡仍然在持续加大，其对国内市场产生的负面影响显而易见。

　　　　在诸多不明朗因素的困扰下，投资者谨慎情绪有增无减。就市场内部而言，短期分歧也在加大。权重指标股经过了持续调整估值基本合理，盘中明显资金回流迹象，但部分题材股和基金重仓股的大幅杀跌使得投资者信心全无，同时成交量的萎缩也显示市场运行仍将处于低迷的环境当中，因此，稳健投资者可耐心等待趋势明朗。