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[广州日报]人民币汇率年内或升值到7.35

http://www.sina.com.cn 2008年03月05日 08:49 文华财经

  文华财经(编辑整理 王亚男)--据广州日报3月5日报道,“人民币兑美元汇率年内将升值到1美元兑换7.35元人民币,而港币兑美元年内将升值到7.80元左右。同时,国内资产价格未来5至10年将出现大幅度上升,2015年后将下降。这一由人口结构决定的趋势不会改变。”中金公司首席经济学家哈继铭昨天就人民币升值、加息、股指期货等经济热点问题接受了本报记者专访。

  

    利率

  

    应向GDP增长率看齐

  

    “从目前来看,中国确实需要小步快跑地加息。因为现在的利率水平和利润增长率及GDP增长率不匹配。利率应该达到和通货膨胀率及GDP增长率差不多的水平。利率水平也应和投资回报率相对等。”哈继铭认为。

  

    他说,就中国内部情况来看,许多要素价格都没有理顺,造成了目前的局面。就利率而言,长期来说,利率要和投资水平回报率对等,我们现在的投资回报率为15%左右(投资回报率=GDP增速+通胀率),但贷款利率只有7%,比应有的水平低了一半。中金公司对世界上很多国家的研究结果表明,长远来看,两者是对等的。

  

    “目前存款税后利率低于通胀率,所以大家不愿意储蓄,而是四处寻找可以保值的投资渠道,如房地产、股市等,其中隐藏着很大的风险,很多投资者并非理性地进行主动投资,而是因为利率太低在进行被动的投资,对风险没有足够的认识,风险意识很低,许多人一点投资的常识都没有,也在买股票。我在上海听说,一个人开完户以后竟问,晚上股市会涨多少?也有的人说,30元的股票贵了不能买,要买5元的。”他说。

  

    加息

  

    并非热钱流入的主要原因

  

    对于加息面临的热钱流入压力,哈继铭表示,热钱流进来,赌的不是利差,目前中国利率比美国低2%左右,即使利率再提高5%,热钱也只能赚3%左右,但是股市的增长却远比这个大,热钱进来赌的是资产价格的上升,而不是利率的上涨。而加息并不一定会吸引热钱。应该说,小幅加息吸引热钱,加息到一定程度将赶走热钱。同进,加息也不会抑制消费。

  

    对于利率与汇率的问题,哈继铭表示,利率提上去的话,投资成本上去了,企业利润会下降,整个经济增长也会下降,资产价格就会降下来,境外涌入的热钱也会相应减少,汇率升值的压力也会减小。

  

    对于人民币汇率问题,哈继铭表示,年底人民币汇率有望升值到7.35,全年升值水平达5.9%左右。虽然因为贸易的季节性因素和一些国际会议在3月份召开,近期人民币汇率升值放缓,但是估计4、5月份人民币升值会加速。

  

    资产价格

  

    10年内还将有很大的上升

  

    哈继铭昨天表示,人口结构的变化将引领中国市场资产价格的变化,虽然短期波动不可避免,短期调控只能降低风险,但是这个趋势是不会改变的,保守地说5年内,乐观讲10年内,中国资产价格还会有很大的上升。

  

    他说,中国经济中长期趋势是向上的,同日本上世纪70年代相比,中国现在的经济增速、收入水平和货币升值压力等都具有非常多的相似性,资产价格也将大幅上升。而随着资产价格的大幅上升,股票市场的上涨也是不可避免,这种上涨,有时候可能是脱离业绩的上涨。日元当时升值的时候,其国内股票市盈率就一度达到80倍。

  

    股指期货

  

    可能引发“健康的调整”

  

    针对股指期货推出后对A股的影响, 哈继铭说,股指期货推出后,A股可能会有调整,但未必会立即出现这样的调整,而即使出现,也将是一次健康的调整。

  

    哈继铭说,从国际经验来看,股指期货推出往往引发股市大调整,但对各国股市影响不完全相同。从20多个国家经验看,如果标的指数在推出前上涨过快,那么推出后一般会马上下跌,比如说新加坡当时就是这样;如果没有过多上涨,股指期货推出后可能不会马上下跌,比如韩国当时就是这样;有的是推出前没涨的,股指期货推出后股市反而上涨。具体到中国,还要看股指期货推出的时段,如果是十七大前期,期指推出后股市不一定下跌。

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