[中国证券报]资本市场需加强制度建设 专家建议单边征印花税

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据中国证券报2月25日报道，在日前举行的首届恩必特经济论坛上，业内专家表示，应该通过进一步加强资本市场的制度建设，既规范市场主体的行为，也规范监管部门的行为，防止资本市场大起大落；“应单边征收印花税使中国股市不再是零和交易场所”。

　　　　建议单边征收印花税

　　　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强提出，我国现行印花税税负过重，去年收取的印花税超过2000亿元，较2006年增加了11.5倍，几乎相当于前16年股票征收印花税的总额，这么高的印花税率提高了交易成本，降低了交易效率，极大地增加了股民的投资风险。

　　　　“去年上市公司分红的总额大约1800多亿元，印花税2000多亿元，因此，造成了大牛市资本市场仍是负零和交易，而零和交易的条件下投资者入市不能以获取上市公司的分红收益为目的，因此，只能博取差价”。他说，中国股市不应该是个零和交易的场所，它应该有一个利润源泉，需要加强基础制度建设，要使我们的分红额极大地高于被征收的印花税和佣金，这样市场才能有投资价值，投机性的市场才能转化为投资性的市场，“目前正在准备一个关于单边收取印花税的提案”。

　　　　把注意力转移到制度建设上

　　　　中国社科院金融所副所长王国刚提出，目前，应该把主要注意力逐步转移到制度建设上，虽然十几年来我国资本市场制度建设已取得很大成就，但就目前已经展开的市场过程和交易品种而言，我国的市场制度体系还处于初步建立阶段，制度建设方面我国还与发达国家有相当大的差距，“我们的制度体系对政府本身或者对监管者本身缺乏足够约束力”。

　　　　他强调，必须坚持市场机制在配置资本市场方面的基础性作用，不要过多地运用行政手段干预市场。

　　　　就制度本身存在的问题，全国工商联研究室主任陈永杰举例说，其中的一个突出表现是在我国的发行体制上，从一级市场发行到二级市场发行价格很高，就导致二级市场交易的台阶被升高，而产生这个问题的原因不仅来自于企业，也来自于市场和政府。

　　　　如何完善资本市场制度建设，国家重点金融机构监事会原主席丁先觉指出，要建立公开、公平、公正的市场环境；规范上市公司法人治理结构；建立优胜劣汰的退出机制，才能使市场保持合理；建立规范、透明、及时的信息披露制度，“当前，为了切实保护中小投资者利益，严厉打击内幕交易，建立规范、透明、及时的信息披露制度刻不容缓”。

　　　　他还提出，资本利得与分红派现的抉择机制是成熟市场中价值投资理念生成的土壤，只有建立稳定的分红派现机制，投资者才能在资本利得与分红派现之间做出决策。价值投资理念才能够形成。同样，只有建立稳定的分红派现机制才能对企业经营者的各项经营决策行为构成硬约束，有利于公司的长远发展。

　　　　他强调，市场经济是法制经济，严格的市场监管是保证市场按游戏规则运行的关键。从国内证券市场看，虽然目前国内已形成了一套行之有效的规章制度，但这些制度要想得到彻底贯彻执行，形成引导市场行为的市场法则还必须要有严格的外部监管制度与之配合，因此，只有建立起严格的外部监管机制，对违背市场规则的参与主体予以严惩才能使这些游戏规则产生威慑力。“就A股市场而言，在证券市场发展的17年当中，虽然公司法、证券法对市场参与主体的行为规则都有了明确规定，但还没有得到严格的执行。因此，我们必须加强对市场参与主体严格按制度办事的外部监管机制的建设”，丁先觉如是表示。