[第一财经日报]CPI创11年新高 通胀高热“烤”宏调

　　文华财经（编辑整理 王亚男）--据第一财经日报2月20日报道，雷曼报告认为，通胀将从3月开始减缓。从二季度开始，CPI将逐步回落　

　　　　1月份CPI上涨7.1%，雨雪冰冻天气是其中一个重要因素，导致了新鲜蔬菜价格的大幅度上涨。当月鲜菜价格上涨13.7％，涨幅比上月提高了4个百分点 本报摄影记者/王晓东

　　　　如同市场所料，1月CPI升至了7.1%，达到了11年以来的新高。不过，随着暴风雪和春节结束，CPI可能在2月冲击新高后回落。

　　　　昨天，国家统计局公布了1月份居民消费价格数据。其中，城市上涨6.8%，农村上涨7.7%；食品价格上涨18.2%，而非食品价格上涨只有1.5%。

　　　　CPI或再创新高

　　　　从数据来看，节日消费以及1月中旬开始的持续的雨雪冰冻天气成为推动CPI上涨的力量。由于交通运输中断、蔬菜等作物受灾，导致了新鲜蔬菜价格的大幅度上涨。当月鲜菜价格上涨13.7％，涨幅比上月提高了4个百分点。

　　　　但1月CPI 7.1%的涨幅或许还不是年内出现的最高值。中金公司首席经济学家哈继铭在昨日的报告中认为，鉴于雪灾发生于1月末，其对于交通物流造成的破坏在2月份持续，加上农历正月期间CPI环比通常较高，2月份CPI还将在7%以上甚至创新高。

　　　　高盛在昨日发布的报告中也表达了相似的观点。高盛认为，雪灾对于通胀的影响尚未完全体现在1月份通胀数据中，因为雪灾发生在1月底，而消费价格数据来自定期抽样调查，因此价格指数在价格急剧变化的时期普遍有滞后倾向。预计2月的CPI甚至有接近两位数水平的可能。

　　　　观察昨日公布的数据可以发现，非食品价格的涨幅已经开始了快速突破。其中，家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.1%，医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.2%。居民的消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%，显示通胀还在蔓延发展。

　　　　“推动物价上涨的因素按其持续性可以分为短期因素和长期因素。雪灾、节日消费等因素的出现放大了CPI的涨幅，但其对CPI的影响是短期的。”申银万国宏观分析师李慧勇表示，“国际商品价格上涨、消费的启动、流动性的推高、原料和劳动力价格的上升还将指向价格上涨的方向。”

　　　　但就CPI中非食品消费品而言，包括服装、家电、西药、汽车、手机的价格增幅比较平缓，而水电燃料、租金、装修、文娱、旅游、家庭服务、中药、车辆维修、交通费用则出现了显著增长。

　　　　哈继铭表示，上述现象说明，中国非贸易品价格通胀将全面赶超贸易品价格，显示“巴拉萨－萨缪尔森效应”显现，说明人民币实际汇率进入升值通道。

　　　　北京大学经济学院副教授薛建淮对记者表示，如果顺应上述趋势，非贸易品价格的增长将有助于拉动要素从贸易品部门向非贸易品部门流动，从而缓解目前的经济扭曲现状。

　　　　高热只是暂时的？

　　　　但对未来的物价走势和政策取向，各研究机构并没有统一的意见。

　　　　李慧勇认为，未来3个月CPI涨幅都将维持在7.5％左右，即使考虑到短期因素的弱化和去年基期的影响，5、6月份CPI涨幅将有所回落。上半年总体上物价涨幅将保持在7％的水平。

　　　　他认为，由于通货膨胀率迅速提高，实际利率已经下降到-2.9％的水平，再次加息势在必行，预计一季度利率将提高1次。

　　　　而雷曼公司昨日公布的报告则分析说，因为由雪灾所带来的暂时性交通不畅将消失，通胀将从3月开始减缓。从二季度开始，由于国内食品的增加将缓和供需平衡矛盾，CPI将逐步回落，在二季度增幅为6.0%，在三季度为3.4%，在四季度为1.1%。

　　　　他们认为，2008年整体的经济前景仍然较为暗淡，央行需要预先估计并准备可能到来的下滑。在他们看来，如果央行真的要加息，那么它将只提升短期存款准备金率同时让长期利率保持不变。

　　　　由于美国已经使联邦基准利率在1月下调了75个基点，限制了中国加息空间，同时加息对调整由于雪灾所加剧的通胀压力也是效果有限。

　　　　哈继铭认为，治理成本推动型通胀须对症下药，政府需要在通货膨胀和汇率升值之间作出平衡和选择，加快升值以抑制通胀，同时加大对居民的有效补贴。