[理财周报]胡俞越：2008年期货市场六大期待

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据理财周报2月18日报道，2008年将是中国期货市场深刻变革的一年，2008年的中国期货市场更加值得人们期待。金融期货呼之欲出，行业对外开放渐行渐近，行业结构变数重生，人才竞争日趋激烈，交易量再创新高和投资者队伍壮大亦可期待，期货公司分类分级管理也将提上日程。

　　　　一、金融期货呼之欲出

　　　　中国的股指期货将在2008年推出，股指期货具有避险、投机、套利和资产配置等功能，其套保与资产配置功能便于机构投资者进行理性投资，避险机制的完善可以有效抑制股市中的投机性交易，而股指期货的套利功能可以增加证券市场流动，平抑价格大幅波动，稳定市场；投机功能则为机构及个人投资者增加了新的投资渠道。

　　　　黄金期货也引人关注。黄金具有商品与货币双重属性，在国际金融市场平稳运行时其价格主要体现商品属性，而当国际金融市场出现动荡时，其货币属性展露无遗，成为各国投资者躲避金融市场动荡的避难所。国际上，黄金在投资者的资产配置中是必不可少的，牛津俱乐部 Alexander Green就曾提到，资金中应有5%投资于黄金和贵金属。而黄金投资包含种类繁多，国际上有黄金期货、黄金基金、黄金信托、黄金 ETF等。

　　　　二、期货行业对外开放渐行渐近

　　　　发改委、商务部已经放宽外商可投资于期货公司不超过49%的股权，2008年中国期货行业的对外开放将会是中国期货市场对外开放的前哨。随着股指期货的推出，期货公司将会受到QFII这样的国外机构投资者的青睐，而参股期货公司的外资也极有可能是拥有QFII额度的国际投行。

　　　　国外期货公司是真正意义上的现代金融企业，而国内期货公司目前还正朝着那个目标而努力。随着，国内期货行业的对外开放，国内期货公司将会吸取国际上先进的管理经验，整个期货行业在2007年券商参股期货公司后将得到第二次提升。

　　　　三、期货行业结构发生巨变，人才竞争日趋激烈

　　　　随着股指期货的推出，2008年行业结构变化会比2007年更为剧烈。管理层规定证券公司若想开展股指期货IB业务必须与期货公司进行兼并整合。证券公司由于其雄厚的资本实力，众多的营业部，将会对期货公司开展股指期货业务带来便利。

　　　　与此同时，2007年已经出现的人才竞争与人才流动，在2008年将会日趋激烈。目前期货行业队伍相对偏小，从业人员不足万人。随着市场的不断扩大，训练有素富有经验的高端人才尤其稀缺。期货与金融衍生品在金融市场上属于高端业务，期货行业号称十年磨一剑，我们期待着期货行业在市场竞争中有更多的优秀人才脱颖而出。

　　　　四、期货交易日趋活跃，交易量再创新高

　　　　2007年，上海、大连和郑州三个期货交易所全年成交量达到7.2亿手，成交额为40.974万亿元，分别比2006年的4.49亿手、21万亿元，增长了62%和95%，成交额首次超过GDP总额。随着股指、黄金等期货品种的推出，我们预测2008年全年中国期货市场成交额将有可能再翻一倍。

　　　　随着股票市场的火爆带动了期货市场交易的增长，2007年已经有部分股市上盈利的资金流向期货市场，而2008年这种情况更会层出不穷，中国股市上涨的速度将会趋缓，风险偏好型资金将会进一步流入期货市场，因此期货市场成交额在2008年翻一番值得期待。

　　　　2007年1－11月全国期货公司盈利8.76亿，预计全年盈利可达近10亿元，从2004年期货经纪公司实现全行业扭亏为盈，到现在年盈利接近10亿元仅仅用了不到4年的时间，而2008年股指、黄金期货的推出也将进一步提高期货公司的盈利能力，2008年期货公司全年利润将会出现爆发性增长，估计全行业全年利润极有可能突破20亿元大关。

　　　　五、投资者结构日趋合理，投资者队伍不断壮大

　　　　2008年，随着股指、黄金期货的推出，期货市场的投资者结构将会发生变化，以前散户占主导的局面将会被打破。股指期货推出后，证券基金、社保基金、保险资金、企业年金和 QFII等大型机构投资者都将会加大介入股市的力度，私募期货投资基金亦将会出现持续壮大的局面。黄金期货的推出也将引入以银行为代表的金融机构开展自营业务，2008年期货市场上必将出现众多机构投资者以分享金融期货盛宴的局面。这将全面提升期货市场的投资者质量，机构投资者将会成为市场主力军，以前散户投资者“散兵游勇”的格局将会被彻底打破，期货市场的功能将会得到更好的发挥。

　　　　六、期货公司分类分级管理提上议事日程

　　　　期货公司分类分级管理将提上议事日程，2008年监管层将有可能借鉴证券公司分类分级管理经验探索期货公司分类分级管理问题。只有实力雄厚、风控机制健全的期货公司才能开展创新业务，而一般期货公司只能开展传统的国内经纪业务。期货公司分类分级管理的好处在于能够良好的控制风险，自身综合实力越强的期货公司可开展的业务越丰富，这样促进了行业内优秀的期货公司做大、做强，避免了行业内手续费的恶性竞争，提高整个期货行业质量。