[中国经济时报]新发行股票型基金难改股市调整预期

　　文华财经（编辑整理 李欣）--据中国经济时报2月18日报道，股票型基金再度“开闸”放行，被视作股市“灾后重建”的手段之一，继节前批准发行2只创新型封闭式基金，2只开放式股票型基金也于2月15日重获发行。投资者们关心，新基金发行的利好消息能否改变股市调整预期。

　　　　不可否认，股票型基金重新发行，是一个重要的政策信号，反映出管理层评价股市是否过热的态度。作为创新型封闭式基金，建信优势动力和南方盛元红利的募集上限分别是60亿份和80亿份，预计将最多带来140亿元的新资金入市。虽然资金供给的增加有限，但在该消息公布的首个交易日，还是给市场注入了一剂“强心剂”。2月4日，上证指数和深证成指双双创下史上最大单日上涨点数。

　　　　2月15日披露发行的浦银安盛价值成长基金和中银策略基金，预计将为市场注入约170亿元左右的新资金，并且打破了近6个月来没有新开放式股票型基金发行的局面。

　　　　从股票型基金发行暂停，创新型封闭式基金的发行，到开放式股票型基金重获发行，其中明显带有管理层对市场调控的痕迹。开放式股票型基金的重获发行，投资者可以理解为，管理层已经开始致力于增强投资者信心，而不是之前给股市过热降温。当初是在市场流动性过剩、基金发行过热等背景下，管理层对股票型基金的发行节奏进行了调控。而现在的情况不同于半年前，投资者信心跌落了许多。

　　　　美国股市震荡并没有划上句号，国内又面临ＣＰＩ高企的压力，加息及上调存款准备金率的预期继续存在，管理层若要“救市”，首先会从两方面下手，一是新股发行减速，二是改变股票型基金发行停滞的局面。原本有望春节前路演的中国铁建及紫金矿业，因迟迟未获监管部门的正式批文而推迟了上市进程。

　　　　那么，股票型基金重获发行的利好能否终止“股灾”？

　　　　15日收盘，上证指数较去年10月中旬创下的高点回调了26．57％。在不少投资者看来，如果是一轮牛市的继续，25％至30％的幅度已调整到位，更何况不少Ａ股的调整幅度超过了40％以上。“机会是跌出来的！”较大的调整幅度对新发行的股票型基金来说，机遇大于风险。然而，市场变化未必如此简单，与管理层重新热衷发行股票型基金相比，投资者对基金的热情却跌入了阶段性“冰点”。国投瑞银成长优选基金仅募集资金28．7亿元，约为目标金额100 亿元的四分之一。与去年投资者对基金的“哄抢”相比，如今投资者明显趋于理性，基金销售缺乏赚钱效应的刺激。相比之下，倒是连续加息后的储蓄存款利率的认可度正在提高。若利率再上调，股市又缺乏赚钱效应，基金发行很可能得不到捧场。

　　　　显然，当前股市的“灾后重建”，不能单靠股票型基金重获发行。一方面，重获发行的股票型基金销售有多热存在不确定性，市场供给“天平”不一定就此倾倒；另一方面，牵制投资者信心难以迅速重振的因素还有许多。美股震荡、国内雪灾影响、ＣＰＩ高企等已带来不小的压力，不敢说上半年仍会不时冒出利空或不稳定因素。

　　　　较为乐观的分析认为，我国此轮通货膨胀可能“有惊无险”，上半年增长势头比较迅猛，每月ＣＰＩ有可能在5％至7％之间，下半年后趋于平稳。单就这一点而言，上半年的股市就将承受较大的宏观面压力，指望几只新发行的股票型基金力挽狂澜，具有相当的难度。而且，美国经济的衰退风险也出现在上半年，下半年美股回暖的希望更大。上述因素势必拉长投资者对股市调整的时间预期，对入场抄底持有谨慎态度。