白糖有望报复性反弹

　　□ 成都倍特 李攀峰

　　近期国内外的白糖市场均维持一个非常均衡的态势，国内现货层面的波动非常稳定，波动缩减到30元内，但是期价的走势却出现了逐步的回暖，特别是郑州白糖的801合约，在5月21日探底3470后，转为连续的反弹态势，成交量和持仓同步放大，支持期价的良好反弹节奏，给予市场难得的生气。而就国际市场，随着抄底买盘的增加，11号美糖的持仓继续膨胀，内在的反弹欲望也愈发强烈，后期糖价有望再次进行报复性的反弹。

　　利空消息得到释放

　　国际糖市在近期仍是以利空消息的释放为主。其中值得市场关注的主要是美国农业部所做出的对07-08年度全球食糖产销量的预期。美国农业部在5月30日发布公告称：估计07-08制糖年全球的食糖产量在06-07制糖年的基础上增加200万吨，达到1.633亿吨，消费需求量增加51.3万吨，达到1.494亿吨，出口量增加210万吨，达到5,080万吨，库存量增加610万吨，达到4500万吨。报告认为：07-08制糖年巴西的食糖产量将增加130万吨，达到3290万吨，印度的食糖产量增加140万吨，达到2880万吨。而中国的食糖产量将增加33.5万吨，达到1300万吨。需要注意的是，如果按这个数据反推，中国在06-07年度的产量将为1266.5万吨，这高于国内市场对06-07年度产量达到1220~1250万吨的预期。可以说该报告对中国的影响是略微偏空的。

　　同时报告为原有的对06-07年度的产销数据进行修正， 认为06-07制糖年全球的食糖产量将在2006年11月份预期的基础上增加610万吨，达到1.613亿吨，消费需求量较05-06制糖年增加290万吨，达到1.489亿吨，全球的食糖出口量增加110万吨，达到4880万吨，库存量将增加610万吨，达到3930万吨的水平。

　　总体而言，美国农业部的报告增加了笼罩在糖市上空的阴云。但也有一丝阳光正在从阴云中透出来，尽管07-08制糖年巴西的甘蔗总产量可望达到5.28亿吨，进一步增加，但是巴西农业部官员在周三表态，政府正在考虑将增加乙醇混入汽油中的比例，从23%增加到25%！这将有助化解甘蔗增产对糖价的压力。但是目前对市场的影响比较微弱。

　　国际糖价报复性反弹

　　美国原糖价格在5月25日进行报复性反弹后，呈现惯性冲高回落，维持相对均衡的整理走势。从成交量看，呈现明显的放量，支撑反弹节奏。从K线组合看，5月29—31日连续在高位横向运行，均稳定在25日的阳线实体上半部，近日的走势已经明显获得5、10、20日中短期均线的支撑，反弹力度有望继续提升。而持仓则膨胀到677380手的高值，下位买盘明显继续增加。

　　同时，另一品种，美国国内精炼糖仍稳定于21美分/磅。与原糖价差处于近三年的高位。 没有给予原糖继续走低的空间。11号美糖指数在4月18日破位下跌，经过连续大阴线杀跌后，糖价底部已经逐步稳定，反弹要求稳步积蓄。

　　和国际市场的波诡云谲相比，国内市场，特别是现货市场显得非常平静。糖价小幅波动。广西大型产糖集团销售价格基本稳定，全线报3600—3650，云南的各大型产糖集团的报价则围绕于3500元/吨进行窄幅波动。产区报价也相应稳定。

　　目前左右市场的是对5月产销数据的争论，有称广西在5月销糖有望突破50万吨，云南接近20万吨，使得市场对库存压力的担忧有所缓解。

　　近期美国原糖的剧烈波动，在相对割裂的市场格局中，没有对国内糖产生大的影响,这与美国原糖2006年9月20~9月25日的暴跌，以及当时国内表现出的连续抗跌一致。目前主导国内糖价的主要因素是：产糖集团的报价和消费高峰中的销售进度。由于夏季消费高峰也已经来临，现货价格受到良好的消费面支撑。

　　国内期货市场则相对活跃，其中近月709合约表现为围绕3700关口的反复震荡，而远月801则有明确的反弹趋势形成。其中资金逐步流向801合约。但由于基于基本面的不同，801合约上空头主导的程度较大，期价波动也相对剧烈，但从近日的波动看，20日均线构成了明确的支撑。

　　由于国内主产区糖价再次逼近3600关口，在此，广西自治区政府所约定的3600地方收储价格将起到保护作用，糖价也难以下行，事实上将继续维持3700关口的整理格局。

　　我们认为，白糖仍有持续反弹的动力。由于目前空头持仓为一空独大状态，筹码集中度过高，反而有虞。同时持仓在3680关口再次剧烈膨胀，分歧增加。价格下行仍被明显制约。关键技术位为709合约的3680和3720，当增仓向上突破的时候，多头可以考虑加码跟进。801合约的技术支撑关注20日均线。

　　总体而言，白糖现阶段的主要走势是维持一步三回头的平缓反弹格局。但由于美糖所显现出来的反弹欲望越来越强，国内空头或有刻意压制以尽快脱身的动作，多头不要忧虑，也不必动摇信心。