库存持续减少 铜价大幅上涨

　　□ 辽宁中期 时 岩

　　隔夜LME三个月期铜周初因假期休市，周二在沪铜上涨的提振下冲高回落，小幅上涨；周三在中国股市大幅跳水影响下早盘下跌，尾盘收回部分跌幅；周四期价在沪铜大涨以及库存下降的支撑下大幅上涨，终盘收于7370美元，上涨164美元。

　　沪铜本周走势强劲，领涨伦铜，周一在伦铜大幅上涨以及上周上期所库存减少的激励下全部合约开盘涨停；周二冲高回落；周三在国内股市大幅跳水拖累下，期价下滑，不过相对于股市来说，沪铜的表现很坚挺，跌幅不大；周四在股市反弹的带动下期价大幅上涨，重新回到60日均线之上；周五沪铜高开，早盘振荡，午后在对上期所铜库存减少预期的提振下期价一路上扬，最高达到66450，尾盘在短多离场的影响下期价有所下滑，终盘收于66130，成交量126340，持仓量66112，增仓372手。

　　库存减少走势强劲

　　交易商表示，智利的Codelco在6月份可能发生罢工，有望对铜价构成支撑。工人要求改善工作条件，且发放奖金以真实反映公司盈利状况。而LME铜库存自2月初已减少约40%，目前为128,925吨，不够全球四日消费量。

　　本周LME铜库存继续大幅减少，截至昨日总库存降至127450吨，较上周减少6675吨，现货升水逐步提高，截至昨日现货升水达到85美元，在库存的持续下降以及期价反弹的支撑下，现货升水很可能进一步提高到100美元之上，为期价的回调反弹提供强劲的现货支撑。国内来看，本周上期所库存减少3373吨，总库存95254吨，虽然库存总量仍然高企，不过库存持续2周减少基本上完全打消了投资者对中国消费状况的担忧，刺激期价进一步反弹。现货市场虽然仍旧维持高贴水，不过总体成交较上周活跃。

　　随着LME铜库存的持续减少，LME现货铜价升水快速抬高。在现货升水出现走强之际，库存水准下降以及罢工可能等，都对铜价起到了支持作用。中国方面，上海现货市场现货的需求能否继续持续，仍是目前市场人士关心的焦点，尤其是现货对期货的升贴水状况。不少市场人士从现货市场铜的销售情况推测本周沪铜库存还将出现减少。

　　5月全美采购经理人协会(NAPM)芝加哥采购经理人指数(PMI)从4月的52.9升至61.7，远高于预期的54.0。DwightAssetManagement首席经济策略师JaneCaron认为该数据意义不小，芝加哥PMI升至61.7，巩固了有关制造业生产在持续疲弱一段时间之后已经开始复苏的观点。

　　我们认为，目前铜市场的注意力重新回到了库存的持续减少等市场本身的供求基本面上来。除了LME铜库存持续减少以外，上周沪铜库存在连续大幅增长之后也开始减少，这都对铜价反弹起到关键作用。周五市场主要关注上海期货交易所铜库存情况和美国5月份非农就业报告。

　　继续反弹回补缺口

　　随着中国股市步入超级大牛市，其影响力日益加剧，而近期的不稳定，很明显地对于铜市的走势构成了一定的影响，成为市场必须关注的因素。周三股市大幅下跌，

财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(

股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　沪深两市大幅跳空低开。沪指开盘报4087.41点，低开247.51点，跌幅达5.71%，报收4053.09点，下跌281.84点，跌幅6.50%；深成指开盘报12651.20点，低开805.40点，跌幅为5.99%，报收12627.15点，跌829.45点，跌幅6.16%。约有900只个股跌停，两市主板早盘成交4153亿元，再创成交新天量记录。如此罕见的暴跌，对于金属市场产生明显的拖累作用。中国股市暴跌一度引发投资人担心

中国经济活动放缓，会殃及铜的需求。技术上，LME三个月期铜小幅反弹，在上期所库存下降的支撑下，期价仍会继续反弹，回补5月16日缺口，短期目标应该是前期振荡区间低点7660美元附近。

　　国内来看，沪铜本周振荡走高，主力合约0708周五在上期所库存减少的提振下大幅上涨，依据5月18日低点和5月9日高点所作黄金分割线来看，昨日期价一度突破66270，下一目标位应该在67850附近，操作上前期多单继续持有，暂时不建议追高。

　　□ 辽宁中期 时 岩

　　隔夜LME三个月期铜周初因假期休市，周二在沪铜上涨的提振下冲高回落，小幅上涨；周三在中国股市大幅跳水影响下早盘下跌，尾盘收回部分跌幅；周四期价在沪铜大涨以及库存下降的支撑下大幅上涨，终盘收于7370美元，上涨164美元。

　　沪铜本周走势强劲，领涨伦铜，周一在伦铜大幅上涨以及上周上期所库存减少的激励下全部合约开盘涨停；周二冲高回落；周三在国内股市大幅跳水拖累下，期价下滑，不过相对于股市来说，沪铜的表现很坚挺，跌幅不大；周四在股市反弹的带动下期价大幅上涨，重新回到60日均线之上；周五沪铜高开，早盘振荡，午后在对上期所铜库存减少预期的提振下期价一路上扬，最高达到66450，尾盘在短多离场的影响下期价有所下滑，终盘收于66130，成交量126340，持仓量66112，增仓372手。

　　库存减少走势强劲

　　交易商表示，智利的Codelco在6月份可能发生罢工，有望对铜价构成支撑。工人要求改善工作条件，且发放奖金以真实反映公司盈利状况。而LME铜库存自2月初已减少约40%，目前为128,925吨，不够全球四日消费量。

　　本周LME铜库存继续大幅减少，截至昨日总库存降至127450吨，较上周减少6675吨，现货升水逐步提高，截至昨日现货升水达到85美元，在库存的持续下降以及期价反弹的支撑下，现货升水很可能进一步提高到100美元之上，为期价的回调反弹提供强劲的现货支撑。国内来看，本周上期所库存减少3373吨，总库存95254吨，虽然库存总量仍然高企，不过库存持续2周减少基本上完全打消了投资者对中国消费状况的担忧，刺激期价进一步反弹。现货市场虽然仍旧维持高贴水，不过总体成交较上周活跃。

　　随着LME铜库存的持续减少，LME现货铜价升水快速抬高。在现货升水出现走强之际，库存水准下降以及罢工可能等，都对铜价起到了支持作用。中国方面，上海现货市场现货的需求能否继续持续，仍是目前市场人士关心的焦点，尤其是现货对期货的升贴水状况。不少市场人士从现货市场铜的销售情况推测本周沪铜库存还将出现减少。

　　5月全美采购经理人协会(NAPM)芝加哥采购经理人指数(PMI)从4月的52.9升至61.7，远高于预期的54.0。DwightAssetManagement首席经济策略师JaneCaron认为该数据意义不小，芝加哥PMI升至61.7，巩固了有关制造业生产在持续疲弱一段时间之后已经开始复苏的观点。

　　我们认为，目前铜市场的注意力重新回到了库存的持续减少等市场本身的供求基本面上来。除了LME铜库存持续减少以外，上周沪铜库存在连续大幅增长之后也开始减少，这都对铜价反弹起到关键作用。周五市场主要关注上海期货交易所铜库存情况和美国5月份非农就业报告。

　　继续反弹回补缺口

　　随着中国股市步入超级大牛市，其影响力日益加剧，而近期的不稳定，很明显地对于铜市的走势构成了一定的影响，成为市场必须关注的因素。周三股市大幅下跌，财政部决定从2007年5月30日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。

　　沪深两市大幅跳空低开。沪指开盘报4087.41点，低开247.51点，跌幅达5.71%，报收4053.09点，下跌281.84点，跌幅6.50%；深成指开盘报12651.20点，低开805.40点，跌幅为5.99%，报收12627.15点，跌829.45点，跌幅6.16%。约有900只个股跌停，两市主板早盘成交4153亿元，再创成交新天量记录。如此罕见的暴跌，对于金属市场产生明显的拖累作用。中国股市暴跌一度引发投资人担心中国经济活动放缓，会殃及铜的需求。技术上，LME三个月期铜小幅反弹，在上期所库存下降的支撑下，期价仍会继续反弹，回补5月16日缺口，短期目标应该是前期振荡区间低点7660美元附近。

　　国内来看，沪铜本周振荡走高，主力合约0708周五在上期所库存减少的提振下大幅上涨，依据5月18日低点和5月9日高点所作黄金分割线来看，昨日期价一度突破66270，下一目标位应该在67850附近，操作上前期多单继续持有，暂时不建议追高。

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