王立华：推进商品期货市场创新和发展

　　

上海期货交易所理事长王立华（来源：新浪财经） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　坚定信心 明确目标 推进商品期货市场创新和发展

　　王立华：各位来宾，大家好。在国内外同行和有关方面的高度关注和积极参与下，第四届上海衍生品市场论坛暨上海期货交易所2007年年会今天召开了。很高兴与来自国内外有关机构的官员、专家及资深人士聚会，并借此平台就推进期货市场发展值得研究的问题与大家进行探讨。在此，我以“坚定信心，明确目标，推进商品期货市场创新和发展”为题做交流发言，阐述三点意见。

　　一、坚定商品期货大有可为的信心。

　　自上世纪70年代金融期货问世以来，期货市场的发展格局发生了重大转变，金融期货的市场规模大大超越商品期货。尽管如此，商品期货仍然具有广阔的发展空间，我们对商品期货的发展充满信心。

　　首先，商品期货交易仍保有相当规模，并保持增长态势。据不完全统计，2006年全球农产品、能源、金属等商品期货及期权的成交量为11亿张，同比增长31%；而金融类衍生品增幅为18%。从商品期货占世界衍生品交易的比例看，前两年一直在8%左右的规模，2006年，这一比例已经上升到9.2%。这表明商品期货，特别是基础性物资类商品期货仍然具有相当的市场需求。去年以来，我国期货市场相继推出白糖、豆油、PTA、锌等四个商品期货新品种，市场交易总体趋向活跃，2006年全年成交合约44951万手，成交金额21万亿元(人民币)，分别比上年增长39%和56%。去年本所铜、铝、天胶、燃料油期货成交合约11621万手，成交金额12万亿元，分别比上年增长72%、93%；今年以来，继续保持增长态势，截至5月25日，累计成交合约6058万手，成交金额7.6万亿元，日均成交65.9万手，832亿元，同比分别增长47.3%和80%。

　　锌期货新近上市以来运行平稳，交易逐步活跃，日均成交合约6万余手、成交金额100多亿元。活跃的交易既增强了该品种的吸引力，也为套期保值提供了有利条件。众多锌现货企业和广大投资者积极参与到交易中来，上海“锌”价格基本反映国际和国内市场供求状况，锌期货发现和提供价格信号的经济功能初步显现。这些都证明了，商品期货仍然具有旺盛的生命力。

　　其次，商品期货与金融期货各有所长，相得益彰。两者同为衍生产品，除交易对象所涉及现货市场领域有所差别外，本质属性、功能机制是同一的，因此能够共存。两者分别对应连接不同范畴的现货市场，可以互补，使期货市场具有更大的包容性和更加广阔的市场基础。同时商品期货的金融特性也日益凸显。大量金融资本为了提高投资收益和规避通货膨胀风险开始进入商品市场，使商品期货与金融期货之间的联动性变得更为密切。商品期货逐步成为众多金融机构热衷的重要投资领域。国际上知名的商业银行、投资银行大多设有专门的商品投资部门，摩根斯坦利和高盛的商品部门现已成为公司赢利最好的部门之一。因之，在金融期货迅猛发展的背景下，商品期货仍然是整个衍生品市场不可或缺的重要组成部分，具有重要的市场地位。

　　再次，我国商品期货市场发展正处于难得的历史机遇期。从我国自身的情况看，国民经济正处于大规模工业化阶段，对商品的需求日益旺盛，需要不断拓展商品期货服务国民经济的深度与广度。根据中国统计局的初步测算，2006年，中国消费4.5亿吨钢材、3.2亿吨原油、24.6亿吨标准煤和12亿吨水泥，已经成为世界最主要的商品消费大国。我国大宗商品贸易大进大出，而世界商品价格近年来却呈现波动加剧的趋势。这就需要我们继续大力发展商品期货市场，为相关行业提供风险规避工具和价格发现机制。到目前为止，我国交易的只有13个品种，关系国计民生的一些如钢材、原油、黄金等重要品种尚未推出，商品期货品种创新还大有可为。随着期货新品种的不断推出，期货市场服务国民经济的行业范围会不断拓展，新的行业资金会不断进入商品期货市场。

　　二、确立发展商品期货市场的战略目标。

　　近年来，我国期货市场发展取得了显著成效，并形成了良好势头。但是，这还远远不够。就商品期货而言，现有交易品种、交易规模相对有限，与蓬勃发展的

中国经济、庞大现货市场的地位很不相称，随着对避险工具多样化、投资方式多元化需求的不断增长，商品期货市场发展的潜力巨大、空间开阔。我所本着“有所为，有所不为”的方略，对上海期货市场长远发展进行战略规划。

　　首先是调整战略定位。按照国务院“积极稳妥地发展期货市场”的方针和“国九条”的部署，依托“长三角”发展和上海金融中心建设的地缘优势，巩固和扩大自身特色，致力于建设规范、高效、透明的，以金属、能源、

化工等工业基础性产品及相关衍生品交易为主的国际化综合性期货交易所。

　　与此同时是设定发展目标，努力打造品种系列化，方式远程化，结构合理化的交易中心；业务多样化、对象多元化、监控整体化的结算中心；数据集约化、资讯产品化、服务产业化的信息中心；硬件设备一流、软件系统先进、服务覆盖面广的技术中心；人才专家化、课题前沿化、成果尖端化的研究中心。

　　三、深化商品期货市场的各方面创新

　　近年来，本所全面推进创新，有力促进了市场的发展，风险管理更加科学，调控逐步常态化，驾驭复杂局面的能力显著提高，市场运行更加稳健、成熟，市场影响力不断增强。下一步，本所将继续努力，深入研究期货市场发展的基本规律，结合自身特点和具体情况，借鉴国内外同行的成功经验，发挥后发优势，进一步增强创新能力、加快创新步伐、提高创新功效。

　　一是推进产品创新。一方面，要针对市场需求，以形成金属、能源、化工期货品种系列为目标，着力开发及推出线材和螺纹钢、黄金、石油系列产品、铜期权等新品种，为市场提供更多投资工具的同时，也为更多的现货行业提供避险工具；另一方面，要根据期货品种的特性，探索个性化的品种管理模式，不断挖掘现有品种的潜力，做深做厚现有品种。在市场服务和推广、交割仓库的选择、合约的优化等方面做深做透，充分发挥现有品种的功能，更好地为相关行业乃至整个国民经济服务。

　　二是推进技术创新。升级改造现有技术系统，满足已上市品种交易运作的需求，同时加快具有一流水准的新一代交易所系统的项目建设，大幅度提升技术系统的运行性能和效率，不断提高市场信息化程度，为市场现实运作及未来发展提供先进技术支撑。

　　三是推进机制创新。加强基础性制度建设，对规则及实施细则进行系统梳理和修订；完善风险监控系统，根据市场风险状况，及时、灵活、适当的采取风险控制措施，并将调整保证金水平作为一场常态化的风险管理措施；改进市场服务，构建和谐市场，继续做好“风险培训班”、“期货大讲堂”、“金属之旅”等市场培训活动；开发仓单运作业务，延伸市场功能，促进市场运行效率和质量的不断提高。

　　四是推进交易所国际化的创新。探索交易时间与国际市场衔接和市场对外开放的途径、模式，深化引入QFII制度及实施方案的研究，推动保税交割的进程，迈出国际化的步子，提高市场的国际影响力。

　　在经济全球化和衍生品市场蓬勃发展的新形势下，机遇和挑战并存，竞争与合作同在。当前，我国期货市场发展正处于转折性变化的关键时期，我们要以国际化的视野和前瞻性的目光，认清并把握市场发展规律和趋势，以求真务实、锲而不舍的精神扎实工作，努力开创新局面，争创新佳绩，为促进衍生品市场共同发展作出应有的贡献。

　　谢谢各位。

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