金属：金属节后再续强势 短期波动风险犹存

　　受五一节外盘大幅扬升行情带动，上期所铜铝锌节后开盘再续强势格局，沪铜、沪锌全天封涨停，沪铝主力合约上涨超过500元。铜铝锌7月合约分别报收72480元、20760元和33705元。

　　五一长假外盘五个交易日，期铜、期锌单边上扬，期铝则依旧保持振荡走高的步态。此间铜市场上涨的题材归因于美国新近公布的经济数据总体表现强劲、秘鲁铜矿罢工以及持续下降的伦铜库存。从市场的反应来看，目前投资者的心态无疑是非常正面和积极的，这表现为市场对于数据解读的正面。首先是美国供应管理协会ISM公布的4月制造业指数为54.7，大大高于预期的51.0和3月份的50.9，这显示美国制造业扩张的加快，客观上无疑有利于基金属消费需求增长前景的预期；其次美国4月新增非农就业人口8.8万人，大大低于预期，且为两年内的最少，但市场却解读为美国通膨压力的温和。

　　后续行情中支撑铜市场上涨的关键因素还在于伦铜库存的持续下降以及资金的推动。五一期间伦铜库存再降8200吨，今日最新公布库存数据下破15万吨，至149375吨，注销仓单仍有13475吨，预示库存进一步下降的空间仍存在，这为铜价上涨提供基本动力；但与此同时，资金的推动力量亦不容视，这其中COMEX期铜市场持续增仓上行的局面显示了多头的信心。相比之下，伦铜在上周重回7850美元之后铜价上行的主要资金力量已由此前的新多买盘转为空头回补，故后续推动铜价的关键力量将来自于能否有进一步的题材推动空头回补买盘的持续出现。

　　在基金属总体强势格局的氛围之下，市场短期波动的不确定因素主要来自于原油63美元关键支持位失守对于多头人气的打压，期锡、期铅等品种的技术性回调压力显现，以及美元面临短线走强的可能。除此之外，进入5月中旬中国进口数据公布在即，4月份中国精铜进口预期下滑以及近期废铜供给增加冲击精铜消费等因素将成市场中期潜在不利因素。

　　操作建议

　　保持多头思维，但追高谨慎。技术上关注伦铜于8200美元一线阻力位突破的有效性。

　　宋立波