政策预期打压沪锌人气 库存压力抑制伦锌反弹

　　本周二受强劲的市场买盘人气推动，LME基金属全线飘红。期锌在整体看多氛围带动下几乎收复前一日中阴线，并在今日电子盘交易时段继续出现上攻表现。LME三月期锌昨收报3270美元，涨130美元。

　　沪锌本周三表现继续弱于伦锌，受外盘涨势带动早盘高开后即在主动性抛盘打压下快速回落，盘中窄幅振荡，主力合约沪锌707尾盘报28985美元，收于日低附近，成交略有萎缩。

　　结合沪锌上市一周来的表现来看，市场强势分明，先后经历了上市之初红盘阶段与主动抛盘进场后的连续振荡收阴。沪锌707五连阴的日K线图表充分显示了目前沪铜市场的疲弱市况。

　　分析今日沪弱伦强的市场表现，直接诱因来自于市场对于0＃锌

出口退税即将取消的政策预期，这也成为沪锌自上市以来内外盘比价由9.15一线快速滑落至8.86的主要原因之一。但考虑到近一周以来上海0＃锌较沪锌707合约的贴水持续缩减，某种程度上预示随着旺季消费的展开，现货锌供应充裕，库存压制期锌反弹的局面会有改观；此外，随着国内锌冶炼企业抢在0＃锌出口退税取消前继续进行保值出口，预期上海现货锌价格疲弱的市况有望缓解。

　　与此相反，预期伦锌在四、五月份恐依然面临中国大量锌出口的压制，故后续伦锌库存再度回落并长时间居于10万吨以下的可能性不大。近日伦锌受基金属整体强势带动出现低位回弹行情，但预期库存压力将抑制伦锌反弹空间。技术上，LME三月期锌反弹阻力位在3400美元一线。

　　操作建议

　　伦锌于3400美元技术位一线可尝试抛空；沪锌可择机进行买近/卖远跨期套利。

　　宋立波

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