沪深300指数现货昨仅上涨0.5％

　　《期货条例》激励仿真交易异动劲升5%

　　江南

　　在《期货交易管理条例》公布后的第二个交易日，股指期货仿真交易合约大幅上涨，出现了“久违”的异动。昨天，仿真交易0704合约大涨5.16%，而现货沪深300指数收盘仅上涨0.5%，期货涨幅较现货高出近5%。

　　昨天，上证综指站上3000点，收盘在3032.20点，上涨17.75点，涨幅为0.59%。沪深300指数开于2669.64点，报收2672.77点，上涨13.36点，涨幅为0.5%，成交额为617.4亿元。

　　令人侧目的是，股指期货仿真交易如火如荼，放量大幅上行。主力0704合约上涨141.3点，涨幅达到5.16%，报收2877点。而第一个季月合约0706上涨了98.1点，涨幅达3.17%，报收3191点。两个合约成交量也较前几日明显放大，分别达到35036手和38920手。

　　在中国金融期货交易所刚推出股指期货仿真交易的一段时间内，因市场经验不足，投机氛围浓厚，仿真交易经常出现大起大落的走势，大幅偏离现货指数。不过，随着时间的推移，以及交易所采取了如提高保证金等措施，仿真交易市场逐渐趋于理性。昨天，股指期货仿真交易的再度异动引起了市场关注。

　　金牛期货研发部经理王晓黎对《第一财经日报》表示，仿真交易涨幅明显偏大，主要有四点原因：

　　首先，现货股票市场走强，上证指数再度站稳3000点，支撑力度较强。期货随之走强，并由于保证金交易产生了一定的放大效应，涨幅较为明显。同时，从近低远高的价格排列格局，可以看出投资者对后市还是较为看好，这也充分发挥了期货发现价格的功能。

　　其次，由于《期货交易管理条例》的发布，市场对股指期货推出的预期增加，这在近期股票现货市场上得于充分体现：参股期货公司的上市公司股价强劲上扬，成为市场追逐的热点。投资者参与股指期货仿真交易的积极性也就大大增加，活跃了整个仿真交易。

　　第三，在0703合约上周五交割后，移仓的因素也可能增加价格的波动幅度。昨天0704合约减仓2168手，而0706合约增仓1118手。一般在移仓的过程中，如果行情的发展有利于一方，比如上涨过程中的多头，则不利的一方可能会主动移仓，比如空头主动移仓，平仓换到远月合约上就会推高近月合约价格。

　　此外，这种偏离现货市场的行情存在一定的非理性因素。由于目前是仿真交易，不能完全反映交易者的情绪。模拟的资金，只要市场略有回暖，就入市做多，推高价格。但远远偏离现货，这是不合理的，在实际的交易中，将会受到套利者的阻击。

　　广发期货金融衍生品部总经理罗龙告诉《第一财经日报》，由于仿真交易动用的不是真金白银，一些机构可以大肆利用仿真交易“资金”，拉高仿真交易期货价格，从而拉动现货指数上涨。