罗文辉

　　全球最大的期货交易所——芝加哥商业交易所(CME)昨日宣布，将同新华富时指数公司(“新华富时”)合作，于5月20日推出 “CME E-mini新华富时中国25指数期货”。此举将实现该指数期货在香港期货交易所和CME两地的同时跨洋交易。

　　新华富时中国25指数涵盖流通量最高的25只港交所上市的H股及红筹股。

　　据CME披露的资料，其将推出的合约以美元报价、现金结算，上市合约设计为连续的季月，最小变动价位为5个指数点，相当于25美元，或合194.5港元。按昨日港交所收盘时新华富时中国25指数14462.39点计，CME上市的该股指期货合约每手价值约7.2万美元，在规模普遍偏大的欧美期货市场仍属中小型合约。且该指数期货合约将只通过CME的电子交易平台“Globex”实行全日24小时交易。

　　而港交所下属的香港期货交易所早已于2005年5月23日推出了新华富时中国25指数期货及期权，其最小变动变位仅为1个指数点，且每点价值乘数为50港元。

　　新华富时去年9月公开的一份分析报告显示，新华富时中国25指数主要成份股有中国移动、中石油、中国银行、中国人寿、中海油、中石化、中信泰富、中国电信、平安保险、招商局国际、中国联通、交通银行、建设银行等，目前总市值约为2410亿美元。按照新华富时董事总经理阎树果的说法，“新华富时中国25指数中所有股票都通过了流动性检验，每只股票均设定了10%的比重上限，以避免过分集中于某只个股的情形，从而保证了指数的流动性。”

　　CME执行主席Terry Duffy对新华富时中国25指数期货充满信心：“推出该合约是CME开拓亚洲业务的又一举措。”

　　事实上，不仅海外市场觊觎着中国证券市场及相关衍生品市场，曾在恒生股指期货市场上取得令业内侧目业绩并计划于下月16日推出H股金融指数期货的港交所，也一直在努力开拓新华富时中国25指数期货的海外市场。去年9月，港交所已获美国商品期货交易委员会(CFTC)的非诉讼宽免，可于美国销售已在香港期货交易所上市的新华富时中国25指数及恒生H股指数的期货合约，这两种合约可通过香港期交所电子交易系统HKATS的终端机在美国直接交易。

　　不过，这些海外市场在“中国概念”上也遭受过种种“水土不服”的教训。 2004年10月18日，芝加哥期权交易所(CBOE)抢先推出的美国第一个中国概念股指期货产品(CBOE China Index)，其成份股都在纽约证交所、纳斯达克或美国证交所上市，该期货合约2005年日均交易量尚有705手，而近期交易量已连续吃“白板”。新加坡交易所(SGX)去年9月初上市的新华富时A50股指期货，昨日全天成交量也再度交“白卷”。

　　不过，香港期货交易所的新华富时中国25指数期货近期表现也很不理想，今年2月份该指数期货日均成交量不过24手。