仿真交易：投资者教育重要阵地

　　江南

　　中国金融期货交易所去年10月30日推出的沪深300指数期货仿真交易引起投资者极大关注，在3个多月的仿真交易里，投资者可谓收获颇丰。这为股指期货的推出奠定了良好的市场基础。

　　作为投资者教育的一个重要阵地，仿真交易为投资者提供了一个以虚拟资金跟踪真实市场交易的实战平台。从期现价差、持仓状况、资金管理等各方面情况看，投资者正在经历从“不理性”走向“理性”的过程。

　　在仿真交易初期，投资者喜欢满仓操作、对交割机制缺乏感性认识、对期现价差缺乏风险意识。于是，盘面曾出现在临近最后交割日仅剩两三个交易日的情况下，近月合约的期现价差仍然高出合理范围。经过了第一个月的现金交割，不少投资者对最后交易日按当天收盘前一小时现货指数的算术平均价进行交割的特点有了切身体会。在最近一个多月的交易里，近月合约的期现价差较为合理，股指期货交割机制的收敛效应得到体现。

　　不少期货公司负责风险控制的人士反映，资金管理仍然是投资者最大的问题。不少股民习惯满仓操作，用做

　　3个多月来，投资者在交易过程中，还深切体会到了股指期货交易的各种风险管理制度，如熔断制度、涨跌停板制度、强制平仓和强制减仓制度等。强制平仓和强制减仓制度也是众多股民感到新鲜的，这在行情出现重大调整时，不少投资者也体会到了该制度对于资金管理、风险控制的重要性。

　　不过，由于仿真交易毕竟动用的是“虚拟资金”，且不能投资于股票，缺乏期现套利机制，从而不能给投资者提供一个完全真实的交易心理环境，投资者在游戏的心态下，难以体会到期货真实交易的心理压力，也因期现套利机制的缺乏，难以模拟期现套利。