美国农业部公布的8月农产品供需报告含玄机

　　本报记者 李俊 发自上海

　　上周五，美国农业部(USDA)公布了8月份农产品供需报告，这份备受市场关注的报告上调了2006/2007年度美国玉米的产量，同时下调了该年度美国大豆的产量。从表面的数据来看，这份报告对大豆市场利多，对玉米市场利空。不过，市场人士解读后认为，此报告另有玄机。

　　当数据公布后，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货不涨反跌，11月合约期价一度跌至每蒲式耳563美分；玉米12月合约最低下跌至每蒲式耳233.5美分。

　　五矿实达期货农产品分析师褚建宏认为，USDA此次报告单产的数据可能暗示了更大的利空信号。首先，USDA预测美国大豆单产为39.6蒲式耳/英亩，此数值还是一个相当高的单产水平，这意味着供给上的压力没有任何改变；其次，就USDA的预测习惯来看，8月预测的数据从来都是很难突破40蒲式耳/英亩的水平，USDA似乎更像是给了市场一个最低单产的保证。另一方面，8月开始到现在美国玉米(大豆)带的理想天气对于作物生长非常有利，如果下半个月天气不出现异变(天气的异变可能性很小)，单产数据上调将是必然，实际单产达到41蒲式耳/英亩，甚至更高，届时供给压力将会更大，多方也已经很难期望在供给面找到支持力量了。

　　在玉米单产的预测上，USDA一改关于5年保守的预测风格，此次报告中美国玉米单产高达152.2蒲式耳/英亩，不仅创出6年来同期最大的预测值,还远远高于市场预测。“此前美国福四通公司预计USDA报告中的玉米单产也就145蒲式耳左右。不过，从美国多数分析机构对2006/2007年度美国玉米单产的预测来看,基本集中在151蒲式耳左右，如果这些机构的预测数据准确的话，USDA后期报告中玉米单产数据再度上调的可能性很小，而下调或维持单产数据的可能性则较大。”上海大陆期货分析师高严荣指出，“另外，由于USDA此次报告中，并没有调整2006/2007年度燃料酒精对玉米的需求量,因此在接下来的时间内，USDA有可能会上调玉米需求量。”

　　对于参与在大豆、玉米市场的基金来说，USDA8月份的报告正好是一个调整头寸的好机会。市场人士预计，截至上周五基金在CBOT大豆市场净空单接近6万余手,而在玉米市场中有接近18万手的净多头。

　　“就玉米市场而言，由于基金看好美国长期的生物

能源需求，因此愿意长期持仓玉米多头头寸，USDA报告利空为基金调整头寸创造了很好的时机，基金可以利空出现后适当减少一部分仓位，而当利空因素被消化后再度大举介入。”浙江新华期货一分析师分析，“对于大豆市场而言，目前基金持有6万余手的净空单，这种规模的净空头寸是过去一年来较高的水平，在出现大豆利多消息的情况下，基金可能乘期价的短期反弹，调整头寸后再大举抛空。”

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