银建期货：糖价走势呈现背离 持谨慎做空思路

　　文华财经(编辑 那娜)--【外盘方面】

　　本周一NYBOT原糖10月合约高开低走、振荡回落，收盘于14.27美分，较昨日收盘下跌14点。

　　维持前日观点：从长期走势来看，美糖主力10月合约的上涨格局未变；中期来讲，期价正处于长期上涨趋势中的中期高位宽幅整理的调整格局之中；从价位上看，期价短期内在14美分一线遇到了一定的支撑，期价有一定技术反弹的需求，但言及调整已经结束还为时尚早。另外，原油、金属、CRB指数的调整走势比我们预想的偏强且美元指数的持续下行将为整个工业品板块的企稳、向上提供支撑，原油、金属期价在经过短暂的技术调整后可能会重拾升势，甚至挑战前期新高。

　　综上，笔者倾向于美糖期价在短期内下跌的动能已显趋弱，在10月合约14美分支撑被有效下破之前，短期内期价仍有进步反弹的可能；但结合基本面世界食糖丰产压力的作用，在没有实质性利多因素配合的前提之下，期价极有可能在14～15美分区域展开振荡整理的走势，形成趋势性下跌或上涨行情的概率较小。

　　【国内方面】

　　▲产区现货报价

　　8月7日产区广西南宁站台价3950元至3960元，也有部分报4000元，下调50至100元，暂无成交；柳州站台价3940元至3950元，仓库价3920元至3930元，下调70元左右，暂无成交；柳州凤糖集团站台价4050元至4060元，下调50元，成交一般；南华集团站台价4000元，较前期下调50元。

　　▲盘面分析及操作策略

　　国内食糖现货报价首次跌破了4000元，这更加剧了食糖消费企业浓厚的观望心理，从而使购糖心理更加谨慎，进而变相抑制食糖的消费，短期内国内食糖价格的下跌趋势将难以抑制；另外，虽然台风“派比安”使钦州、北海等部分地区出现甘蔗倒伏的现象，但目前整个广西大部地区甘蔗长势良好，下个榨季增产的格局仍比较乐观，这给食糖的价格构成较大的压力。

　　另一方面，对比国内外糖价的走势，笔者认为在美糖主力10月合约14美分的支撑被有效确认之前，国内外糖价短期内可能发生背离走势，即产生国内糖价弱势下跌、寻找支撑，美糖价格在14美分一线振荡整理的格局。

　　另外，现货价格继续大幅调低对空头的下攻起到良好的配合作用，合理的期现价差使其对全局的把握更加游刃有余。但从价位上来看，3700将是郑糖SR703下行的第一支撑，笔者认为基于上榨季较高的甘蔗收购成本、处于高位的

　　从技术走势来看，依照我们前日的假设，SR703合约以日收盘收穿了3800的心理支撑，期价的下行也得到现货价格持续走低、现货商竟相抛售的配合，所以，期价在短期内仍将以振荡下行、寻找支撑为主。值得指出的是，本着顺势而为的理念，虽然笔者在上文提及SR703合约在3600～3700将是重要的支撑区域，但在郑糖期价没有出现止跌企稳迹象给予证实之前，笔者对此线的支撑仍持保守态度。

　　策略上，在国内外糖价呈现背离、国内糖价未出现企稳迹象的背景下，笔者倾向于保持谨慎做空的思路，尤其不建议在此低位进行追空操作。

　　操作上，昨日在期价下破3800后入场的空单可设好止盈继续尝试持有（第一目标3700一线）或逢低获利减仓，毕竟期价在进入3600～3700区域后将面临潜在的中线支撑；未入场的投资者可以观望或短线交易为主，如果3600～3700的中线支撑可以得到盘面的印证，则是不错的中线建多良机。

　　银建期货研发中心：闫淦智