银建期货：郑糖下跌动能不足 期价短期进入振荡

　　文华财经(编辑 那娜)--【外盘方面】

　　上周五NYBOT原糖10月合约小幅反弹，收盘于14.41美分，较昨日收盘上涨13点。

　　从长期走势来看，美糖主力10月合约的上涨格局未变；中期来讲，期价正处于长期上涨趋势中的中期高位宽幅整理的调整格局之中；从价位上看，期价短期内在14美分一线遇到了一定的支撑，期价有一定技术反弹的需求，但言及调整已经结束还为时尚早。另外，原油、金属、CRB指数的调整走势比我们预想的偏强且美元指数的持续下行将为整个工业品板块的企稳、向上提供支撑，期价在经过短暂的技术调整后可能会重拾升势，甚至挑战前期新高。

　　综上，笔者倾向于美糖期价在短期内下跌的动能已显趋弱，短期内期价仍有进步反弹的可能；但结合基本面世界食糖丰产压力的作用，在没有实质性利多因素配合的前提之下，期价极有可能在14～15美分区域展开振荡整理的走势，形成趋势性行情的概率较小。

　　【国内方面】

　　▲产区现货报价

　　8月6日产区广西南宁站台价4050元，与周五基本持平，小量成交；柳州站台价4010元，较周五最低价位上调10元左右，小量成交。

　　▲盘面分析及操作策略

　　国内方面，现阶段白糖的生产商顺价销售，中间贸易商随卖随销、不敢贸然购糖屯货，白糖消费企业观望心理浓厚、购糖心理非常谨慎；另外，还有两次才结束的国储糖拍卖仍要举行，在市场没有实质性利多或导向型价格没有出现之前，市场很难走出趋势性上涨或下跌的行情，区间振荡似乎是最好的选择。

　　另一方面，虽然现阶段白糖现货销售的压力仍然较大，但基于上榨季较高的甘蔗收购成本、处于高位的

原油价格和尚未明晰确定的（下一榨季）甘蔗产量（主要受天气状况影响）仍给人们留有一定的想象空间，所以空头很难在此中境况下大举下攻，获利了结使期价进入无序振荡以备在趋势明了时再次入市将成为不错的策略。总体来看，笔者认为国内白糖价格短期内还不具备大幅下跌的基础，国内糖价将维持低位弱势振荡格局的概率较大；但如果期价可以得到增产格局最终确定的推动、SR703合约日收盘收穿3825进而下破3800心理支撑、现货价格持续走低、现货商竟相抛售的配合，不排除国内糖价具备走出一轮趋势性下行走势的可能。

　　从技术走势来看，郑糖主力SR703合约期价整体的下行格局未改，短期内处于弱势振荡整理的阶段。从价位上看，如果主力SR703合约上方的振荡区间将维持在下方支撑3800到上方阻力4000～4050之间，在此振荡区间被有效突破之前，趋势性的行情难以出现。

　　策略上，鉴于美糖在短期内有下跌动能不足的迹象，且期价进入振荡反弹的整理格局的可能性较大，故建议投资者保持出场观望或短线交易的策略。

　　操作上，建议稳键投资者以离场观望为主；激进的投资者可以日收盘3800为止损轻仓短多交易。

　　

　　银建期货研发中心：闫淦智