中国玉米供需结构调整 市场消费需求不断增加

　　主要观点：

　　Ø世界玉米供求，饲用玉米仍是主要消费

　　Ø中国玉米供需结构调整，需求增加

　　Ø玉米深加工——行业的突破口

　　一、世界玉米市场供求分析

　　(一)世界玉米生产

　　1、 美国玉米种植面积

　　美国玉米种植面积高于预期。今年3月份美国农业部发布的基于农民调查的“种植意想报告”中显示，今年玉米比去年减少了380万英亩，降幅达到4%。而不久前Informa经济公司预计2006年美国玉米播种面积为8032.9万英亩，远高于美国农业部3月份预估的7801.9万英亩，这一数据也高于业内人士当前的平均预期。美国农业部在6月30日发布更新后的玉米播种面积中指出，美国2006年玉米播种面积为7936.6万英亩。收获面积为7209.1万英亩。

　　2、玉米收割及产量

　　据阿根廷农业部的作物周报称，农户已经收割了2,111,440公顷玉米，占到总面积的90%，比去年同期的进度92%落后1%。阿根廷农业部称本年度玉米播种面积为304.8万公顷，低于上年度的334.8万公顷。阿根廷农业部预期2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于上年产量2050万吨。阿根廷玉米协会MAIZAR预测2005/06年度的玉米产量为1400万吨。美国农业部预计2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于上年度的1950万吨

　　3、天气因素

　　当前美国玉米和大豆作物状况良好，天气尚未对玉米和大豆作物造成破坏，但是农作物尚未进入关键生长期。美国国家气象局(NWS)称，今年夏季影响中部和南部高平原的旱情可能会持续，甚至会加剧，不过美湾到东南部地区的降雨预期改善，有望缓解旱情。这份报告称，德克萨斯州西部以北至内布拉斯加州和怀俄明州将持续干旱，因而北部平原和玉米种植带西南部的旱情估计也会加剧。

　　(二)世界玉米消费

　　由于去年玉米创历史纪录，2005/2006年度(当年10月至下年9月)我国玉米总供给量明显增加。消费方面，由于国内玉米淀粉加工业和乙醇燃料所需玉米消费不断升温，2005/2006年度国内玉米工业消费继续保持快速增长势头，饲料消费仍将保持稳中有增态势。出口将比上年度有所下降。2005/2006年度玉米消费总量的14.5%用于乙醇工业，到了2006/2007年度，乙醇的消费量将达到玉米消费总量的18.5%，而到了2007/2008年度这一数值将超过21%。干酒糟是玉米作为原材料在乙醇生产过程中所产生的副产品，对于部分家禽养殖业，干酒糟是一个不错的饲料来源。尽管干酒糟的应用有所增加，但由于家畜和家禽的数量已达历史最高水平，玉米的饲料消费量仍将保持高位。

　　(三)玉米库存

　　美国农业部6月报告显示，当月平衡表中调整最大的是期末库存，其结转库存减少到了1141百万蒲式耳，远低于市场预期水平。库存大幅减少的原因是燃料乙醇用量有所增加，由此导致在饲料消费调减的前提下，美国国内总消费仍有较大幅度增长，出口数量也大幅增长。具体来看，供给方面：产量增加3972万吨，至2.6798亿吨；期初库存增加284万吨，至5654万吨，产量的增长是由于前期土壤湿度适合播种而播种进度加快所致。消费方面：饲用消费量调减至1.5114亿吨；总消费量上升至2.4118亿吨；出口量继续增加了508万吨，至5461万吨；期末库存大幅调减2947万吨，至2898万吨。预计2006/2007年度美国玉米平均农场价格在2.25—2.65美元/蒲式耳之间，比前期预测价格大幅提高。

　　二、中国玉米市场供求分析

　　(一)玉米面积稳中有增，但低温干旱不利于春播

　　由于去年玉米效益相对较好，加上国家扶持粮食生产的政策力度加大，稻谷和小麦最低收购价格政策导向增强了农民种粮信心。预计2006年玉米播种面积将稳中有增。

　　4月中下旬，北方春玉米处于播种期，南方产区大部玉米处于出苗期至三叶期。从气候条件来看，去冬今春以来，我国西北、华北大部地区降水偏少，气温偏高，干旱较为严重。东北大部气温持续偏低，致使春玉米播期略有推迟。4月底，东北部分地区先后出现降水，旱情有所缓解，春播玉米进程明显加快。但吉林西部、黑龙江西南部、西北东部、华北大部、黄淮部分地区和云南北部旱情依然较为严重，玉米春播及出苗受到影响。

　　(二)中国玉米消费

　　由于去年玉米增产，2005/06年度(当年10月至下年9月)我国玉米总供给量明显增加。消费方面，由于国内玉米淀粉加工业和乙醇燃料所需玉米消费不断升温，2005/06年度国内玉米工业消费继续保持快速增长势头，饲料消费将保持稳中有增态势。总体看，2005/06年度玉米总消费将比上年度略有增加。由于年度玉米新增供给量将高于当年消费总需求，全社会库存将比上年度明显增加。

　　(三)中国玉米进出口与库存

　　据海关统计，2006年中国玉米出口量自2月到达101万吨后开始大幅度减少， 3月出口玉米77万吨，同比减少30.1%，当月没有进口玉米。4月出口玉米40.086吨，同比下降92.4%，到了5月出口仅为20，000吨。

　　玉米的供求结构在我国正在慢慢转变，净进口量不断增加，很可能再两年间变成净进口国，这也必将加深国际价格走势对国内价格的影响，我们可以看到玉米大国美国主要用玉米生产乙醇，这无疑将对国内价格未来的提振起到作用。

　　三、中国玉米深加工—行业的突破口

　　(一)玉米深加工产品

　　玉米深加工产品通常可分为淀粉、淀粉糖、变性淀粉、酒精、酶制剂、调味品、药用、化工等八大系列，其中酒精、淀粉、淀粉糖和变性淀粉4种产品约占这八大系列产品总量的95%以上，近两年玉米深加工发展重点在酒精和淀粉。在玉米消费中，目前深加工原料已达2500万吨，预计2010年中国玉米工业加工能力有可能突破5000万吨。

　　(二)可再生能源燃料酒精

　　在玉米深加工产品中，燃料酒精成为大家关注的重心。高油价时代，以玉米等为原料的可再生能源开发已成为许多国家能源发展战略。

　　美国2005年发表的能源政策法案中，要求对可再生能源(主要指酒精)的使用量由2006年的40亿加仑增加到2012年的75亿加仑。实际上再生燃料的供应已经远远地走在了能源法案规定的标准前面， 2005年酒精的使用量就已经达到了这一标准。目前全美拥有100家酒精生产长，总的生产能力高达45亿加仑，另外有31家酒精生产厂在建设中，先前的100家企业中至少有12家正在对其生产能力进行扩建。玉米酒精的发展对玉米市场价格产生了较大的影响。根据美国农业部的计算，年40亿加仑的酒精的产量将消耗约14.8亿蒲式耳的玉米，玉米酒精的生产使每蒲式耳玉米价格增加到了30美分。

　　在国内，按照生物燃料乙醇"十五"发展专项规划，国家批准建设了4个生物燃料乙醇生产试点项目。截止目前，已形成生产能力102万吨/年，其中玉米原料使用量最大。十一五规划中，生物燃料发展被列入其中，生物燃料乙醇发展面临新的发展机遇。与会人士指出，2005年黑龙江、河南、安徽等八个省推广使用清洁、环保乙醇汽油,消费玉米大约1300万吨;预计2006年消费玉米1600万吨。十一五期让中粗对生物燃料发展的推动，将会为玉米产业发展格局变化带来更大的影响。

　　(三)淀粉糖

　　2005年我国淀粉糖生产26大类产品，产量420万吨，消耗玉米714万吨，居世界第二。 淀粉糖是以谷物、薯类等农产品为原料，其中最主要的是玉米，它是运用生物技术经过水解、转化而生产的。目前我国蔗糖仍占食糖消费主导，但蔗糖季产年销的特点致使价格波动大。而淀粉糖的原料充足稳定，生产成本比较固定。 “十五”期间我国以高科技生物工程技术积极发展淀粉糖产业，我国6年时间淀粉糖产量增长7倍，平均年增长率为38.3%。目前主要作为甜味剂广泛用于食品加工业。

　　四、玉米走势预测

　　未来玉米的走势受多方影响，禽 流感的最近似乎有所抬头，据说已出现人与人之间传播的情况发生，而禽 流感等一系列传播性疾病对饲料业的发展影响重大，用玉米生产淀粉糖虽然在近期甚至在未来会飞速发展，但我们可以看出比例仍然比较低，真正影响玉米走势的还是低迷的饲料业是否会得到恢复。

　　玉米作为国际大宗商品，可以说金融属性不是很强，长期主要还是关注玉米消费结构以及其他基本面情况的调整。

　　近期关注世界主要产区天气变化，以及相应的美国农业部报告预测值调整。