大连玉米期价弱势振荡 市场在下跌中酝酿行情

　　7月份的CBOT玉米走出倒“V”字型，给了投资者很多的盈利机会，而相对来说大连玉米7月份没有强势，始终震荡走低，未显支撑。两个市场为何会有如此大的差距之间是否有什么隐含的联系吗……

　　一、玉米走势回顾

　　CBOT玉米12月合约日K线走势图

　　CBOT玉米走势与原油的契合度相当高，原油是6月21日启动，而美玉米则是在6月26日探底，27日启动，可以说相似度具有很强的借鉴性。

　　进入7月份，随着原油的大幅拉升，美玉米也在大幅上涨，最高探至284.4美分/蒲式耳，接近前期的288高点；当原油冲击80美元/桶失败回落整理时，美玉米也同样开始走低，最低达251，同样接近前期低点；而原油在73~73.5获得支撑后，美玉米再次进入震荡整理期，直至7月底。

　　大连C705合约日K线走势图

　　7月份，大连玉米走出连续下跌走势，7月3日走出月内最高的1535元/吨后开始6连阴，7月10日在1460平台处获得支撑，调整9日后，7月21日再次下跌，考验1400整数关口，获得新的支撑，并开始再次的震荡整理。

　　二、基本面情况

　　国际方面

　　IGC：2006/07年度全球玉米产量数据上调300万吨

　　据国际谷物理事会(IGC)7月初发布的报告显示，2006/07年度全球玉米产量预计为6.93亿吨，比上月调高了400万吨，比上年高出100万吨。这主要是因为中国产量调高。

　　7月底发布的最新报告对月初的报告做了调整，2006/07年度全球玉米产量预计为6.92亿吨，比上月调低了100万吨。

　　美国玉米产量数据小幅下调至2.75亿吨，比上年减少700万吨。玉米长势恶化，抵消了播种面积提高所带来的积极影响。

　　欧盟玉米作物同样受到高温以及灌溉水源受限的影响，不过欧洲东南部和乌克兰的情况较好。

　　报告指出，目前中国玉米作物长势依然良好。

　　自6月份以来，2006/07年度全球玉米用量数据已经上调了300万吨，至7.23亿吨，年比增长2400万吨，原因是美国和欧盟的用量提高。

　　2006/07年度全球玉米贸易数据维持不变，仍为7900万吨，比上年度增长100万吨。进口需求受到全球家禽存栏量提高的支持。

　　由于其它出口国的竞争力减弱，美国2006/07年度(9月到次年8月)玉米出口将达到5460万吨，创下11年来的最高。

　　连续两期的IGC报告都给了我们一个信号，就是中国2006/07年度增产将是必然。

　　USDA发布最新供需报告

　　7月12日美国农业部(USDA)发布了7月份的月度供需报告，美国知名分析师指出，这份报告最令人吃惊的部分就是调低了2006/07年度美国玉米期末库存数据，因为美国农业部维持全国玉米单产数据不变。

　　北美风险管理服务公司分析师杰瑞·盖多称，由于6月30日的播种面积报告显示玉米播种面积增长，因而市场曾预计期末库存数据将会小幅上调。但是USDA却维持玉米单产数据不变，仍为每英亩149蒲式耳。

　　美国农业部预计2006/07年度玉米期末库存为10.77亿蒲式耳，低于市场预期的12.66亿蒲式耳，但是高于六月份预测的10.91亿蒲式耳。

　　美国商品公司总裁罗斯指出，食品行业(食用或饲料加工)与燃料行业对玉米供应的争夺将会继续。美国农业部把陈玉米和新玉米的饲料和其他用量数据双双上调。但是维持乙醇行业的玉米用量数据不变，仍为21.5亿蒲式耳。罗斯认为这个数据过低。

　　虽然中国小麦产量增长，但是最终会有部分小麦用于饲料加工，这将与玉米竞争饲料市场。

　　天气将继续影响所有农产品市场，但是尤其是玉米。目前玉米正处于关键的授粉期。问题是149蒲式耳的单产是增还是减。目前玉米优良评级率比上年同期高出四个百分点。

　　一旦市场消化了这些数据，焦点将重新回到天气上面。

　　阿根廷农业部：2005/06年度玉米已收割94%

　　据阿根廷农业部的作物周报称，截止7月初，农户已经收割了2,185,380公顷玉米，占到总面积的94%，和去年同期的进度相当。

　　相比之下，上周收获面积为2,141,830公顷玉米，占到总面积的92%。

　　阿根廷农业部称本年度玉米播种面积为304.8万公顷，低于上年度的334.8万公顷。

　　阿根廷农业部预期2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于上年产量2050万吨。

　　阿根廷玉米协会MAIZAR预测2005/06年度的玉米产量为1400万吨。

　　美国农业部预计2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于上年度的1950万吨。

　　阿根廷在9月到1月期间种玉米，2月到7月期间收割。

　　三、国内方面

　　中国玉米进出口

　　中国最大的玉米增甜剂生产商——西王糖业公司周三表示政府已经批准其进口五万吨美国转基因玉米。

　　五月份西王糖业订购了这批玉米，这也是多年来中国首次整船进口玉米。

　　公司官员表示，质检总局已经发放了进口许可，估计供应商将在今后几天开始装船，将于7月底或8月初到货。

　　不过这位官员没有表示公司是否计划进口更多玉米。

　　西王糖业顺利拿到质检许可，表明政府目前无意限制玉米进口。

　　不过，考虑到目前美国玉米价格过高，中国不大可能立即大量进口玉米。

　　由于美国玉米播种面积降低，产量预计下降，而需求预计提高，2007年8月底美国玉米库存预计将会降低到今年水平的一半，这也导致芝加哥玉米期货价格大幅上涨。

　　此外，中国今年玉米播种面积有望提高，产量可能丰收，也可能限制国内进口热情。

　　另外，国家粮油信息中心发布的最新报告中，预计今年我国玉米播种面积将会比上年提高2.1个百分点，产量可能达到创纪录的1.42亿吨，这要比上年提高1.9个百分点。

　　另外，根据中国海关总署发布的数据，中国6月份玉米出口量为3,923吨，同比减少99.8%。主要出口到朝鲜(2,273吨)和日本(1,524吨)。

　　2006年1至6月份我国出口玉米2,251,749吨，同比减少了54.2%。

　　进口数量我们暂且不去理会，仅仅从出口方面我们就可以明显的看出，我国对玉米的需求量正在快速增长，如果按照此速度发展下去，我们将很快成为产销平衡的国家，从而更快进入玉米净进口国。

　　7月中下旬国内产区玉米出库较为积极

　　近期，我国南方销区由于受到饲料小麦替代影响，饲企玉米采购大多放慢。同时国内产区有关粮库的库存玉米、贸易商囤积玉米、农户部分留存玉米，销售出货普遍较为积极。

　　这主要是目前正值冬小麦收购高峰期，粮库腾出仓容便于收小麦。目前国内玉米市场稳中有降，后期仍有陈粮拍卖，且新玉米长势良好，出于担心后市价格风险，最近产区玉米出库较为积极，主要有以下几个原因：

　　1、关内小麦收购高峰，腾仓并库收新麦

　　2、其次，玉米市场稳中有降，担心后期价格风险

　　3、后期陈粮仍将拍卖，且新玉米长势良好

　　由于目前关内粮食产区正值冬小麦收购高峰期，粮库和粮农玉米出售积极，以便腾仓收存小麦。东北玉米价格仍较稳定，但由于后期仍有批量玉米拍卖，目前东北玉米长势较好。另外，南方饲企部分玉米被新麦替代，而西南丘陵山地春玉米不久将开始上市，为此担心后市国内玉米价格走低，东北粮库、贸易商玉米出库也较为积极。

　　玉米出库积极性加强，将带来正反两方面影响：好的方面就是玉米市场交易活跃，有利于库存的消耗，为新玉米上市减轻库存压力；不好的方面就是此次加快出库有被动的因素存在，因此，不排除有降价销售的可能性，这对目前国内玉米价格来说非常不利。

　　我国今年除大豆与油菜籽之外其余农产品均将有不同程度增产

　　国家粮油信息中心市场监测处于7月3日发布对2006年中国主要粮油作物播种面积和产量最新预测数据。自本月起市场监测处将于每月月初定期发布对主要粮油作物的预测值。

　　7月份预测：2006年主要粮食类作物的播种面积将同比增长，油料作物的播种面积将同比下降。粮食类作物种植效益提高是形成这一局面的主要原因。如果7-8月份中国的天气状况基本正常，那么本年度粮食作物产量将同比增长，而油料作物产量将同比下降。

　　在粮食作物中，预计2006年中国玉米的播种面积将达到2690万公顷，同比增长54万公顷，增幅2.1%。东北地区农户受玉米种植效益高于大豆的影响，将一部分原用于播种大豆的耕地转种玉米，是促成年内玉米播种面积增长的主要原因。2006年中国玉米产量预计将增至1.42亿吨，较2005年的1.39亿吨增长263万吨，增幅1.9%。受此影响，2006年中国玉米的总量供给能力预计继续提高。

　　在油料作物中，预计2006年中国大豆产量将降至1590万吨，较2005年的1635万吨减少45万吨，降幅2.7%。受此影响，预计在下一年度中国将继续增加大豆的进口数量以满足国内油脂加工需要。

　　近期我国玉米生长状况

　　7月份以来，全国大部地区先后出现了强降水天气，尤其是东北地区西部、内蒙古中东部出现明显降水，旱情缓解。而东北地区中东部光热充足，墒情适宜，利于玉米作物生长发育。目前东北春玉米处于拔节抽雄期、西北和华北处于抽雄期，西南、江淮进入乳熟期；西北、华北和黄淮夏玉米进入长叶、拔节期。目前我国大部地区玉米长势较好，发育正常：

　　1、东北玉米进入旺盛生长阶段，大部长势较好目前，东北玉米生长已进入旺盛生长阶段，近期大部地区降水量比常年同期偏多，这不但使局部旱情得到缓解或解除，也利于春播玉米生长发育。

　　2、局部出现旱涝灾害，玉米生长受到一定影响

　　近期，全国大部地区气温偏高；降水量接近常年或偏多，干旱范围进一步缩小。由于降水分布不均，尤其7月以来，全国大部地区出现了强降水天气，黑龙江中东部、辽宁南部、内蒙古东北部、河北、河南、山东半岛等地出现1-4天大到暴雨、局部特大暴雨天气，使部分农田遭受渍涝，玉米生长发育受到不同程度的影响。

　　3、夏玉米进入长叶、拔节期，春玉米处于乳熟期

　　西北和华北春玉米进入抽雄期，西南、江淮处于乳熟期；西北、华北和黄淮夏玉米进入长叶、拔节期。玉米作物将进入产量形成的关键阶段，最近出现的大范围降雨，使西北地区东北部、华北西北部和中东部旱情大部得到缓解，玉米作物长势普遍较好；广西、湖北、湖南、四川、重庆等地丘陵山地春玉米约在7月底8月上旬收获上市。

　　总的来看，国内玉米主要产区长势还是比较良好，因此，更加坚定了增产的信心。

　　四、后市走势看点

　　国际方面

　　从基本面情况看，长期的利空几成定局，仅仅阿根廷500余万吨的减产不能对整个空头市场起到太大的阻碍作用，除非有重大的天气灾害及乙醇加工扩大生产及乙醇需求加大或原油价格在未来能够有所突破的信息的刺激。

　　CBOT玉米12月合约走势分析图

　　技术面情况，从日K线走势看，截止7月底，12月合约价格已经达到前期低点附近，且从最后几天情况看，似乎受到了支撑，从周K线走势看，几乎接近20月均线；从月K线走势看，更是在5月均线获得支撑。从技术指标上看，MACD有趋零的迹象，KDJ形成金叉，RSI指标同样向上交叉……种种迹象表明，CBOT玉米12月合约有反弹需求与可能性。

　　国内方面

　　种植面积的扩大及生长状况的良好，到目前为止都得到了证实，2006/07年度国内增产将是必然的，上涨几乎是不可能的，目前唯一可以推动价格走高的因素就是未来天气的变化情况。

　　从现货销售方面来看，国内玉米市场走势出现分化，其中主产区东北玉米市场农民手中玉米基本售完，粮食市场购销平静，个体收购逐渐退出市场，大中型粮食企业少有收购，玉米价格保持相对稳定；而关内地区粮库及经销商玉米出库积极明显提高，而畜禽饲养量的大幅降低，消费减少，部分地区新麦与玉米价格大幅倒挂，一些地区饲用玉米被新麦批量替代，导致关内及部分销区玉米市场呈短期弱势态势，局部地方玉米价格出现小幅回落。预计短期内这种北稳南弱的格局将难以改变。

　　1、东北玉米成为主要供应货源，且难成竞争局面。

　　2、畜禽存栏量降低，部分农户留存玉米改出售。

　　3、玉米价格稳中有降，粮库、经销商出货积极。

　　4、东北地区尚没有南方新麦替代现象发生，对玉米价格形成支撑。

　　美国玉米由于价格明显偏高，近期仍难大批量进入我国，因此对国内玉米价格的影响并不大。

　　而目前，广西、湖南地区丘陵山地春玉米已进入乳熟期，湖北、重庆、江苏、安徽等地春玉米进入抽雄期至乳熟期。预计7月中下旬或8月上旬上述地区玉米将开始收割并少量上市。这对目前玉米来说，更是一个不小的打击。

　　大连玉米C705合约走势分析图

　　上图是C705合约后市走势分析图，从图中我们可以明显看出，目前大连玉米仍旧处在下降通道当中，而且现在正处在通道中间位置，理论上还有下降的可能，但我们也发现7月底的价格在1400元/吨整数关口获得了支撑，26日的成交量突然放大给了我们一个信号——价格可能会出现变动，要么加速下跌，要么止跌企稳，而27日的阳线证实了后者的可能性。

　　纵观C705合约，我们发现这样一个相似处，自6月初开始的3次下跌，均以60点做为一个平台，而此次止跌正是60点平台与1400整数关的双重支撑，小幅反弹之后震荡整理的后期预测基本成立。

　　因此，笔者在这里预测，未来一段时间，大连C705合约将进入整理期，而后市走势能否延续反弹还是继续下挫主要看以下几个方面：

　　1、价格能否走出下降通道；

　　2、外盘能否再次反弹；

　　3、国内现货价格能否走高；

　　4、在未来天气变化中，是否能够有足够大幅影响玉米产量的天气状况出现。

　　后市反弹上方压力：1433、1460、1500。

　　大陆期货 杨帆