金银岛讯(分析师：霍智慧)：华南燃料油市场08年走出了一个大“V”格局，年末价格迅速拉升带领贸易商走出倒挂泥沼。而今年的走势与去年不同且基本全年都处于一个负利润的状态，相比08年利润状况明显更不乐观。这主要是因燃料油消费税大幅提升带动成本大涨。但3月份时因到船数量下滑，供应量降低支撑价格从而令贸易商该月理论倒挂幅度处于全年的最低位。

　　至12月初，理论倒挂幅度不断拉阔，至12月方有所收窄。12月份传出5-7＃燃料油进口关税将于2010年由1%上调至3%的消息，各玩家出于备货心理购油脚步加快，从而推动价格升势出现鲜有的超过新加坡市场的涨势的局面，令混调油理论倒挂幅度收窄。今年贸易商操作纯进口油的套利空间为负，为了避免深陷倒挂，进口商除了面对终端用户所进行的部分针对性的订购外，还采取调油的方式来降低成本，今年调和油的市场占有份额增长势头迅猛。

　　除了调油，华南地区贸易商还热衷于进行复出口贸易，主要操作商为中石化香港和中燃远邦，供应香港的船供油市场，而导致该操作活跃的主要原因是：其一，内地市场油库库租相对低廉，即便把华南—香港的运费与损耗计算在内仍是有利可图；其二，香港市场库容有限，而华南保税油库库容相对充裕，因此部分贸易商把华南保税库作为中转地再逐渐运至香港市场；其三，纯进口油资源在国内市场销售利润欠佳，为了避免亏损，降低操作风险，进行复出口业务也是不得已而为之。