国泰航空（00293.HK）昨日公布2008年全年业绩,公司净利润较2007年下降221.9%至亏损85.6亿港元,这是国泰航空历史上最差的业绩。其中,约90%的亏损来自公司拥有的燃油对冲合约未变现而导致的市值计价亏损。

     公司表示,尽管航油价格已于2008年底时大幅回落,但在去年7月时曾飙升至历史性高位,客运及货运燃油附加费只能局部抵消全年的额外成本。而油价大跌后,公司2009至2011年的燃油对冲合约则产生了76亿元的未变现市值计价亏损。公司参股的中国国航(601111,股吧)也出现了燃油对冲合约未变现市值计价亏损,国泰航空为此去年第四季度拨备10亿港元。

     国泰航空去年的大幅亏损,发生在营业总额同比增加14.9%至865亿港元的基础上,因此公司营业利润率较低,燃油对冲合约的巨幅亏损才是关键所在。

     公司表示,如果2009年、2010年、2011年布兰特油价处于每桶45美元的水平,公司将需支付约14亿美元平仓,该三年的净利润也将因此而进一步减少。假如布兰特油价在未来三年每年的平均价约为每桶75美元,将不会对公司现金净额造成进一步的影响,而去年确认的市值计价亏损也将于其后的会计期间拨回。

     昨日,国泰航空股价涨5.86%,收于7.41港元。香港独立分析师姚亮威表示,国泰运营数据并不是很差,货运量和载客量都有所增加。市场对公司年报亏损的预期已基本被消化,所以股价会有所反弹。

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