全球经济表现疲弱，国际油价不振，直接影响仰赖石油出口赚取外汇收入的新兴东欧国家，加上部分西欧国家贸易保护主义抬头，亦可能不利东欧国家制造业出口贸易的表现。

    友邦旗舰全球成长组合基金经理人庄志祥表示，新兴东欧目前主要面临两大问题：一是油价不振，因为全球经济疲弱减缓原油需求所致；二是西欧经济状况不佳，亦直接冲击东欧出口贸易。

    庄志祥指出，相较于其他新兴市场，东欧主要经济成长动能是来自于能源、原物料以及制造业等出口贸易，内需所能贡献的比重较低，所以，可能受到全球经济衰退的影响程度也相对较大。

    在投资上，庄志祥指出，由于美国经济状况尚未出现明显好转，亚洲等新兴市场消费需求亦未出现显著改善，油价需求将持续受到压抑，不利油价表现，因此，现阶段并不适宜贸然进场布局新兴东欧。

    庄志祥建议，之前已持有东欧股票或基金相关部位的投资人，可以趁股市空头反弹之际，调节减码，并采逢低分批酌量布局方式，转进全球高收益债券基金或是全球股票型基金，等待市场回春。

    投资建议上，庄志祥表示，根据彭博资讯以及野村证券2009年3月3日的报告指出，新兴东欧国家中，由于匈牙利的外债所占其GDP比重已达120%，保加利亚财政赤字也已经恶化到需要国际组织或其他盟国金援的地步，这两个国家均需避开。俄罗斯股市因为与油价连动性较高，在油价回稳前，也应暂时观望。

    不过庄志祥指出，由于欧盟或国际货币基金IMF金援俄罗斯的可能性升高，将有助于减缓或避免当地货币卢布再进一步下跌。产业布局上，因市场波动仍大，可留意防御型类股如捷克、波兰及土耳其等国的电信类股；同时持续减码能源类股。

    展望未来，庄志祥指出，投资人可持续观察东欧新兴国家的外债和财政现况，以及可能进一步金援东欧新兴国家的动作，作为投资参考指标。此外，目前德国有意援助保加利亚的态度，也可望提高西欧国家援助东欧的可能性，降低先前部分西欧国家有意采取贸易保护主义可能对东欧经济造成的冲击。

    来源：友邦投信

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