据巴克莱集团（Barclays Plc）23日发布的研究报告显示，随着油价跌至记录低位，欧洲两大石油生产商英国石油（BP Plc）和荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell Plc）今年的盈利降幅将超出其他业者。

    以Tim Whittaker和Lucy Haskins为首的巴克莱分析师在一份行业投资报告中指出，“在石油价格出现史上最大降幅的背景下，欧洲综合性石油股的股价/预期盈利数字仍接近历史高位，这种定价缺乏“防御性”，将欧洲石油生产商板块评级定为“不乐观”，并建议“减持”BP和壳牌石油。

    报告认为，尽管壳牌石油的表现比大盘好17%，但该公司接下来两年多将面临削减成本的沉重压力，未来壳牌石油的日子会比多数业者难熬。而与其他同行相比，BP受行业低潮的影响会更严重，且“其资本负债压力可能限制其短期内的投资活动”。据其预计，BP今年的净利将降至83亿美元，回到2002年的水平。

    不过，巴克莱对法国道达尔(Total)、意大利埃尼(Eni)以及西班牙雷普索尔(Repsol)的投资评价更为积极，该机构建议“买入”雷普索尔，“增持”道达尔和埃尼。

    巴克莱称，道达尔有着稳定的现金流、低于同业平均水平的成本以及更大的财务灵活性；而意大利埃尼石油的天然气业务为其增加了不少竞争力；上述两只个股股价均低于整个板块。另外，雷普索尔在巴西的投资前景良好，且其股价已位于“历史低位”，而油价走弱造成的营运杠杆较少。

    报告还指出，“由于大型石油股的资本强健、股利相对稳定，一直以来都是投资者的心头好，其市盈率是历史均值的两倍多。虽然油价同比上年已跌去59%，市场还是认为油价将迅速反弹。”

    不过，巴克莱对上述预计并不赞同。基于增加供应模型的分析，巴克莱认为，到2012年之前，原油的市场需求都不会趋紧。因此，即使石油行业的成本自2004年已翻番，但油价在接下来两年也不可能大幅上涨。

    对于上述报告，BP发言人David Nicholas和荷兰壳牌石油女发言人Kirsten Smart均拒绝置评。据悉，BP将于3月3日宣布战略发展计划，而壳牌石油则将于3月17日召开投资者战略更新报告。

    受上述报告影响，欧洲石油股普跌。截至23日欧洲股市收盘，皇家荷兰壳牌石油下跌1.3%，收18.40欧元，市值为1480亿美元，今年迄今该股已累跌1.9%；英国石油下挫2%，收453.5便士，今年迄今累跌14%，市值为850亿英镑(约合1260亿美元)；法国道达尔小涨0.8%，收38.06欧元；意大利埃尼石油小跌1.2%，收15.80欧元；西班牙雷普索尔也跌1.4%，收12.35欧元。

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