【周评】富兰克林投顾：原物料及能源类股表现不佳 拉美股市周线收低

    过去一周表现回顾：原物料及能源类股表现不佳 拉美股市周线收低

    过去一周美国经济数据依然偏弱，美国三大车厂的处理方案悬而未决也冲击投资人信心，市场卖压持续涌现，原油及金属价格回档修正对商品类股形成压力。瑞银证券指出钢铁产业缩减产出的动作反应终端需求的疲弱，全球钢铁协会的数据也显示十月份全球钢铁产出较九月份下滑6.9%，拉美钢铁相关个股包括巴西Gerdau及Usiminas，墨西哥Grupo Simec周线皆收低。明年全球景气走弱的趋势使投资人预期银行坏帐率将随之提高，美林证券也指出巴西第四季消费动能将受到经济趋缓及信用紧缩的影响，银行及零售类股也承受较大的卖压。

    券商摩根士丹利将巴西公用事业类股的投资评等调升至”具吸引力”，使相关个股相对抗跌。墨西哥企业面讯息偏空 ，Pali Research数据显示电信服务商America Movil巴西新增用户市占率呈现下滑，券商摩根大通表示竞争加剧及披索贬值将不利墨西哥固网公司Telmex的获利表现，权值股领跌使墨西哥大盘周线收低。经济数据部分，巴西九月份零售销售年增率达9.40%，十月份失业率则自九月之7.6%下滑至7.5%，与市场预期相符。总计摩根士丹利拉丁美洲美元指数过去一周下跌11.93%(资料来源∶彭博资讯、统计至11/20)

    未来一周市场展望与观察指标：第四季经济数据为投资人关注重点

    现阶段投资人关注国际金融市场动荡对于巴西国内消费动能的冲击，截至目前巴西就业及零售数据尚未见到明显放缓的迹象，但一般认为负面效应将于第四季数据逐渐显现。惟就股市而言，悲观的预期心理已使零售及营造等相关类股呈现大幅度修正，若后续消费情形未若预期悲观，则大盘可望呈现反弹。另外，墨西哥央行将举行利率决策会议，市场预期基准利率将维持于8.25%不变，但后续将有降息可能，应观察央行会后释出的政策意向。

    中长线投资展望：民间消费动能依然看佳 秉持长期投资心法因应市场动荡

    商品价格的大幅下滑使许多人对拉美经济成长能否维系抱持怀疑的态度。的确，商品及海外需求的降低无疑会对拉美景气造成影响，但内需的崛起将可形成支撑作用。巴西人口超过1.9亿人，而墨西哥人口也有接近一亿的水准，配合平均所得的提高，中长期的消费商机依然可期。就商品部分，拉美拥有多种金属产出，虽然近期商品价格下滑对商品类股造成负面影响，但因成本较低，许多公司在目前价格水准依然能够获利，在股价大幅修正后已浮现投资价值，而拉美得天独厚的优良耕作环境也有利其农业长期发展。

    在目前经济前景浑沌不明的情况下，投资人于布局拉美时，可着重食品饮料相关类股的配置，富兰克林坦伯顿新兴市场研究团队认为拉美食品饮料类股获利能力强且毛利率佳，且在现阶段景气转弱时，具有防御性质，建议秉持长期投资心法，持续定期定额投资拉美股市。

    来源：富兰克林投顾