【周评】恒生银行：由于油价上涨 欧洲商品股表现强劲

    宏观摘要

    8月份，油价自高位回落令德国通胀由12 年来之高位下跌。消费物价较去年上升3.3%，优于早前预测之由3.5%跌至3.4%。消费物价水平按月下跌0.4%。8 月份失业率跌至7.6%，为1992 年5 月份以来之最低水平。就季节性流动作出调整后，失业人数继7 月份减少20,000 个后，减少40,000个至320 万个。

    受按揭借贷减少及衰退预期拖累房屋购买者之信心影响，住宅物业价格按年以1990 年以来之最快速度下跌，拖累8 月份英国楼市信心进一步下挫。房屋之平均售价大幅下跌10.5%至164,654 英镑。售价较7 月份按月下跌1.9%，为连续第十个月下跌。

    行业表现

    由于俄罗斯、美国及格鲁吉亚之间政局不稳，上周原油价格上升。墨西哥湾地区的石油生产因受飓风古斯塔夫影响中断，推动商品价格进一步上升。受此影响，石油公司获益。相反，由于市场忧虑油价上涨将吞噬航空业盈利，航空股下跌，运输行业面临严峻考验。金属价格因美元走弱而上升，采矿公司继上周早段之下跌后重拾升轨。

    公司摘要

    欧洲第二大航空公司德国汉莎航空(LHA GR)或将寻求买入奥航集团股份。维也纳当局于8 月24 日批准奥航集团出售其43%之股份，而就三个月前，奥航集团向沙特投资者出售20%股份之协议以失败告终。汉莎航空于去年获得瑞士国际航空公司的全部控制权。力拓集团 (RIO LN)表示，得益于铝产量上升及铁矿石价格高企，其上半年利润增加超过一倍。净收入由去年的32.5亿美元增加至69.1亿美元。销售由121 亿美元升至272 亿美元。

    法国农业信贷集团(ACAFP)表示，由于针对美国债券保险商相关之债券作出撇减，其第二季利润大幅下降94%。净收入由去年之12.9 亿欧元减少至0.76 亿欧元。期内，该集团因美国债券保险商担保债务而产生之撇销达6.93 亿欧元。在上月募集59 亿欧元及将一级资本比率增加至8.9%（截至6 月20 日）之后，该集团正重组其投资银行部门Calyon。

    我们预期下周道琼斯欧盟50 指数料于3,250 至3,450 之间上落。

    来源：恒生银行