截至7月29日收盘，纽约商品原油价格一度低见122。19美元/桶，为3个月以来最低纪録；而伦敦北海布伦特原油亦见123.05美元/桶. 过去2周交易中有8个交易日下跌,且跌幅较大,似乎可以与今年以来油价暴升之势互相挥映. 这次油价大幅回落17%,主要是市场开始关注基本面的因素, 而这些因素均属利空原油价格, 7月份石油输出国组织报告显示原油日产量比6月份增加了20万桶, 这很大呈度上舒缓市场对原油供应的忧虑. 同时,依赖石油入口的美国和部份亚洲等主要能源迸口国的数据均显示, 市场对石油的需求呈下降趋势.

     期油跌非因油公司破产

     由于近期原油价格大幅上落令美国有油公司因在期油市场对冲而宣布破产, 市场指是油价下跌的真凶, 但笔者则认为两者的相关性不大. 因为能源企业正常的对冲策略,便是道过沽空期油合约去锁定在出售石油时的利润. 只要是使用正常的对冲方法,他们所建立的寸头应全部是空头部位, 即使于无可奈何下被迫止损离场, 也只会触发了结空头盘活动, 将价格迸一步挟高, 怎会是油价下跌的示原因呢 当然, 假如他们(宣布破产油公司)的管理层擅自违规炒买, "反手"将空头仓变成多头仓, 在平仓(了结)对油价构成压力也是不足为奇, 只是市场暂时没有这方面的数据, 所以将油价暴跌二十多美元的帐算在这间破产油公司之上, 似乎有欠公允.

     笔者认为,这间石油企业出现向题,较大原因是出现超额对冲的情况. 即使对冲合约因油价不断上升而出现严重的亏损,但只要公司业务能正常运作, 并以较高价格出售石油产品, 营运收入便能扺销相关影响. 这间企业在期油市场累积亏损为32亿美元, 假设以每桶亏损50美元计算, 相等于持有64,000张空头合约, 对于一间每日交易只是50万桶(相等于500张合约的企业来说, 绝对有超额对冲之嫌.

     当然, 在现时石油提炼利润低迷的情况下, 也有可能是石油业务同时出现乱子, 导致营运收益未能迖标, 以致未能应付市场追加保证金的要求下被迫冚仓而做到32亿美元的巨大损失.

     年底油价可跌至100美元

     过去数周时间,油价升到147.27美元一桶历史高位后突然强势消失,从高位太大幅下跌17%后可能暂时喘定. 虽然147.27美元很可能是今年油价的高位, 但油价出现小幅反弹的可能性仍然存在. 油价往后走势,短线取决于美元汇价变动, 中线看亚洲需求数量.

     雷曼兄弟(Lehman Brothers)公司一份报告称, 国际油价己经见预,预计明年第一季油价见每桶90美元.

     而笔者则维持今年年底前油价会回落至100美元的预测, 触发点很可能是奥运过后