【周评】富兰克林投顾：油价持续下挫 新兴亚债领军反弹

    过去一周表现回顾：油价持续下挫，新兴亚债领军反弹

    花旗新兴债指数周线收红0.46%(彭博资讯截至7/24)，主要利多来自于：

    (1)国际油价持续下跌，以收盘价来看，油价自7/3高点以来已下跌13.63%(彭博资讯至7/24)，属油品进口区域的亚洲债市领军反弹，花旗亚债指数收红1.41%；

    (2)美国众议院通过对Fannie Mae与Freddie Mac的纾困案，二房危机暂告解除，市场信心恢复，诱发投资人对较具风险性的新兴债市青睐度；

    (3)继上周五墨西哥升息后，本周巴西升息三码至13%，展现对抗通膨的决心，虽然近期新兴国家公布的通膨数字仍高，但因债券价格已领先反应通膨而急跌，诸如墨西哥、南韩及印尼等债市反吸引跌深买盘进场。

    (4)菲律宾7/23的公债发行中，吸引了高于预期的投资资金，花旗菲债指数高涨1.67%。虽然美国公债殖利率下跌，但由于市场对新兴国家债市青睐度提升，因此使摩根大通新兴债指数利差缩减至284个基本点(彭博资讯，截至7/24)

    中长线投资展望：中长线仍具投资优势

    富兰克林证券投顾表示，虽然高通膨问题短期内无法排解，但随着油价等商品价格大幅滑落，可望暂时纾解债市压力。当初纯粹因为商品价格飙涨带动国内物价上扬，迫使该国央行以升息控制通膨(例如墨西哥及智利)，只要等该国景气因升息而逐渐疲弱时，这些央行便有可能在未来一年半内转为降息，现阶段反而缔造债券买进机会。

    另外，有些国家通膨除了来自于商品价格上涨外，还有一部份是因为国内需求畅旺所带动(特别是新兴亚洲国家)，这些国家利用升息或货币升值来压抑通膨的动作就会比较大而且持久，例如新加坡即放宽汇率波动区间以期降低输入性通膨，对于这类国家，就宜采取持有短天期原币计价债券方式，来降低利率风险并分享汇兑收益机会。以亚洲国家来说，有着较良好的财政收支及国际贸易状况为基础，提供亚洲国家较有能力对抗通膨的冲击。全球化债券配置的好处就是可弹性调整持债、持币成份，掌握价格被错置的投资机会。

    来源：富兰克林投顾