ING投信：韩国亦可受惠高油价趋势 股市近期拉回可介入

    油价再度站上130美元，加上券商报告持续看涨油价，通膨预期的雪球效应似乎越滚越大。身为原物料进口国的部份亚洲国家如日、韩及台湾，由于投资人担心通膨影响经济表现，近期股市走势明显受到压抑。

    对此ING投信韩国基金经理人刘益铭表示，其实高油价对于韩国股市而言未必是利空，除了韩国对中东国家的出口可望提升以外，韩国国内油价的涨幅亦远低于国际油价涨幅，对内需的影响并不大。有鉴于韩股中长期表现看好，近期拉回整理反而是布局良机。

    刘益铭表示，高油价时代来临，大家都看好原物料资源丰富的市场，韩国虽然没有名列其中，但是同样可以受惠油元题材，因为在中东、俄罗斯等国家油元财富不断累积下，国内的基础建设需求也随之升高，带动韩国的基础建设与重工业海外订单的成长。根据瑞银证券(UBS)的统计，2007年韩国全年海外订单共成长142%，较2006年增加近200亿美元，其中来自亚洲的订单年成长率高达218%，来自中东的年成长率也有139%。由此可见随着油价走高，富上加富的中东国家从素以重工业闻名的韩国进口更多的钢铁及重型机械，韩国的出口也就跟着同步成长。

    刘益铭进一步指出，长期以来南韩的高进口品关税及税金，对于国内物价的影响程度其实更为关键。以最能让民众感受到进口通膨压力的汽油为例，南韩汽油价格组成中75%是税金，只有25%随着国际油价浮动，这也是自去年11月以来，杜拜原油价格已上涨三成，可是韩国零售汽油价格却只上扬6%的主要原因。

    虽然油价上涨对于韩国油价的影响有限，不过为使未来物价涨幅控制在温和范围，韩国总统李明博还是以宣示打击通膨为重点任务。除了2008年将调降燃料税之外，南韩政府更计划将52项家庭必需品的价格列入集中管理，每10天调查一次价格变动，并在每月1日公布消费者物价指数后，进行价格动向评估，以防范物价的不合理波动。

    另一方面，南韩统计厅也计画调降82项影响物价程度最深的进口品关税，其中最重要的就是汽油及柴油，关税将从现行的3%降为1%。南韩政府及时且积极的作为，可使该国物价控制在趋于温和上扬的可接受范围之内。

    刘益铭表示，相较于亚洲其他国家，韩国的通膨问题并未显得特别严重，再加上油价上涨其实有助于增加韩国对中东、俄罗斯等地的出口，对于钢铁、重工业而言更是长多，因此若近期韩股因市场信心不足出现回档修正时，投资人可进场布局，以掌握中长期增值潜力。

    来源：ING投信