高油价推进采掘业和新能源发展

    　　由于美元持续贬值，3月13日纽约市场原油价格再创历史新高，盘中一度达到每桶111美元，为历史最高交易价,最后收于110.33美元。

    　　3月11日，国际能源机构(IEA)发布最新月度报告称，全球已经进入了高油价时期。自2002年起，油价不断上涨，今年年初以来更突破每桶100美元的心理价位。美伊战争之后，世界石油供给经常面临波折，产油国控制产量，同时世界经济在过去5年里经历景气高峰，需求的放大也加剧了资源稀缺。石油几乎位于所有产业链的顶端，是一国工业生产最基础的原料之一，高油价几乎给每个国家都带来了输入性通胀的顽疾。可以说，高油价导致了全球性通胀。为了减轻高油价的负担，人们开始寻求替代物。然而，燃料乙醇、煤化油等替代产品也同样是以消耗其他资源为代价，于是高油价最终演变成了燃料与农产品的全面涨价。

    　　从宏观层面来看，在次贷危机爆发后，美国经济放缓给我国国内经济持续增长带来了不安因素。由于国外需求，尤其是美国需求的超预期放缓，导致中国出口出现疲态。数据显示，今年前2个月，我国对美国出口仅同比增长0.4%，较2007年全年的14.4%和2007年同期的35.8%明显下滑。

    　　尽管欧盟已取代美国成为中国第一大贸易伙伴，但中国出口与美国之间的关系不可小觑。美国经济与中国出口、欧洲出口都呈现强相关性，因此这三元经济体本身也形成强相关的关系。而目前国内的通胀，也绝对不是猪肉那么简单，从根本上来说还是早期货币政策相对宽松积攒下来的顽疾。事实上，近年来中国的出口一直是缓解国内流动性过剩也就是货币数量过多的根源。

    　　在美国经济未出现衰退的时候，中国保持着投资拉动需求的局面。那么现在，如何抵御贸易顺差缩小带来的冲击？这就要求有很大的消费比例。消费，分为必须消费品比如农业和医药等，以及可选择的重要消费品，如旅游和酒类。在前几年的GDP分析中，我国的GDP虽然增速很快，然而消费支出占比却在下降，处于不到40%的位置，而美国的消费支出占比却达到了70%。从另一个侧面来看，消费驱动下的GDP增长应该是随后几年的一个主流。因此从行业层面上来看，消费类的行业理应开始享有更快的发展契机。

    　　位于产业链上端的石油采掘类企业将是高油价的直接受益者。对于掌握大量能源资源的企业来说，油价高企进一步抬升了企业价值。一般而言，石油公司的业绩水平与原油价格、成本、产量和税率等多种因素有关，但与原油价格的关系最为密切，原油价格的涨跌将直接影响公司的盈利水平。虽然目前我国石油及其产品的价格受到严格管制，但油价调整还是对相关企业的业绩产生影响，原油价格的上涨对其相当有利。

    　　而对于位于产业链中下游的企业来说，高涨的油价将使议价能力较弱,行业竞争较为激烈的企业受到抑制，例如某些化工制品行业。唯一可能受益的下游行业便是化肥行业，这源于国家在2007年出台的对化肥用天然气采取保护性限价措施，因此企业价值便显得更加突出。

    　　对于新能源行业，油价上涨无疑是一大利好。在油价低迷时，因为自身生产成本较高，这些行业中的企业往往处于负债较高面临亏损的边缘，但能源价格上升后，其盈利状况的改善也是最为直接和迅速。在传统能源不断涨价的情况下，很多公司加大投入转向新能源的研发和生产，这其中包括太阳能、风能、乙醇汽油等。在早期这些行业或许还需要政策扶植，但是“百元油价”时代已经给它们带来了商业上的需求，原先的概念在经过油价上涨之后变成了真实的价值。因此，我们能看到市盈率50倍以上的新能源股票，这也可以表现出市场对这个行业能够飞速成长的预期。而已具备大规模生产新型能源的上市公司更有望在本轮油价上涨的周期中直接受益。