富兰克林投顾：能源及原物料类股领跌 拉美股市走低

    过去一周拉美股市全面呈现修正，虽拉美经济及企业面消息清淡，但美国陷入衰退之疑虑持续扩散使卖压大幅涌现，各类股同步走跌。就类股表现而言，原油期货价格在需求恐将减弱之预期下走低，景气疑虑加上油价回档使能源大厂Petrobras跌幅逾10%，能源类股表现相对疲弱，另外，金融类股的跌幅也较大盘为深。

    就原物料类股部分，瑞士信贷对2008年钢铁价格发表正面评论以及巴西第二大钢铁生产商Usiminas将购并铁矿砂生产商J.Mendes的消息，虽一度带动钢铁相关个股走势，但在景气疑虑未除的情况下，原物料类股周线依然呈现下跌。经济数据方面，巴西十一月零售销售年增率达9.90%，较市场预估之8.80%为佳；而墨西哥十一月工业生产年增率则为0.80%，低于市场预估之1.90%。总计过去一周摩根士丹利拉丁美洲指数下跌9.53%(资料来源∶彭博资讯、统计至1/17)

    富兰克林证券投顾表示，近期美国的总体及企业面消息持续偏空，美国景气陷入衰退的预期引发恐慌性卖压，拉美股市的跌幅相对较重。但整体而言，本波修正主要仍在反应美国景气衰退的疑虑，虽美国需求降温无可避免会对拉美的出口造成冲击，但近几年巴西的内需成长动能也已明显转强，将抵销部份海外需求降温的影响。信用评等机构穆迪于12/20表示，拉丁美洲企业信用品质与美国经济的相关性，并不像一般投资人所认为的如此密切，并指出该机构所评等的拉美企业中，约有83%的公司具有足够的现金部位来应付信用市场的动荡情势。

    值得注意的是，巴西央行现阶段已暂停降息，且近期随着食品价格的走扬使通膨问题再度成为焦点，央行可能将采取观望态势，后续应注意通膨相关数据的变化。就长线基本面来看，美林证券认为放款需求成长、家计所得增加及壮年人口增加与生活水准要求提升等要素将持续发酵，民生消费走扬的长线趋势可期。在投资建议部分，待美国股市逐步止稳后，债信改善及降息等利多汇聚的巴西股市可为布局重心，类股部分则可着重于受惠降息题材的消费、金融与工业类股。