经济前景担忧再起 国际原油价格陷入胶着状态

　　□特约撰稿 王亮亮

　　本周，受美国东北天气转暖和股指重挫连锁影响，纽约原油期货市场人气已成惊弓之鸟。曾连续横盘震荡徘徊数周的原油期价遭遇重创，临近交割的4月合约连收大阴迅速回到58美元/桶水平。

　　回顾年初至今行情，寒流刺激的取暖油需求带领油价走出一月中旬的低谷，汽油消费恢复拉动油市在三月初攀高。美国能源部的报告显示，过去5年以来，夏季需求高峰月份一般出现在7、8月份，当月汽油需求量较1月份平均高出10.1%。今年1月份汽油需求量高达908.8万桶/日，按照之前的规律计算，2007年夏季需求高峰月份的汽油需求量将达到略高于1000万桶/日的水平，远远超出2005年夏季972.1万桶/日高点。目前美国汽油库存已进入季节性下降趋势之中，突发性的炼厂事故中断产能将引发供应担忧而刺激价格上升。不过，当前汽油紧张的供应形势部分由于美国汽油进口水平较去年同期明显偏低，一旦该数据反弹时，汽油期价强势也将难免有所修正。

　　就在多数人觉得2月27日全球股市恐慌已然淡去的时候，本周再度上演“黑色星期二”。疲软的经济数据引发了美国股市投资者的抛售，并导致世界主要经济体股市以及国际市场上

能源、贵金属和商品期货的连锁下跌。尽管目前道指、油市已暂时止跌，但美国

房地产降温和股市下挫将加剧民众财富缩水的担忧，进而影响后续的消费支出。因此，类似源于经济前景担忧的系统性风险后市仍然存在。美国经济增长的不确定性和原油需求增长预期的下调将给日后油市人气恢复蒙上一丝阴影。

　　尽管近期股市下挫曾引发剧烈震荡，而且黄金市场上的基金已开始大举获利减多，纽约

原油期货市场的基金对油价后市似乎非常乐观。

　　根据CFTC的最新报告，截至3月6日，基金在纽约原油期货市场大举减持空单，共持有172082手多单和135759手空单，净持仓为36323手净多。非商业头寸的净多数量较一个月前增加了57647手，似乎是有利于推高油价。但我们看到这个时段的纽约油价的实际涨幅却不那么明显，而且随后又出现了急挫。目前从公开数据中还无从知晓这些新增非商业头寸净多的主要对手是现货商还是经常隐身于商业头寸中的指数基金，不过到目前双方的较量结果似乎对基金不太有利。目前NYMEX原油期货市场呈现近低远高正向格局，现货月领跌，表明市场存在一定现货压力，同样也不利基金多头换月。非商业头寸中持多与持空家数对比为71比116，多头持仓更为集中。投机性持仓集中也意味着风险聚集，可以预见未来几周油价的涨落将更为猛烈。

　　综上所述，当市场关注视线从取暖油淡去时候，汽油季节性消费恢复、美国经济衰退担忧以及2007年全球原油供求改善程度将成为油市中多空博弈的关键。基金持仓与行情的巨大反差亦给纽约油价未来走势增添了较大不确定性，需密切关注其动向。

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