价格炒作 国际油价背后的美国因素

　　国际石油价格上涨与下跌有着自身内部供需的原因，更有外部经济、政治以及国际关系的连接因素，但是从货币政策角度分析或许是一种新的视角，并可解释价格周期的连接性，其中既有较为深刻的美国因素，也涉及更为深刻和长远战略策略的竞争。

　　石油价格上涨刺激石油美元增加。有统计数据显示，国际石油价格上涨后产生的溢价约有10%为石油输出国获得，而将近90%被美国人所获得。由国际石油贸易交易以美元计价，国际石油价格上涨自然增加美元需求，石油生产国过去是买美元资产储蓄为多，而今是资产多元化，并倾向于投资或投机；沙特、科威特、阿联酋以及大多数海湾国家的货币机制是与美元挂钩，继续持有美元是主要方向，而石油出口国资产要比亚洲央行资金自由得多，虽然大部分石油美元购买流动的美元资产，支撑了2005年美元汇率反弹，而2006年美元再度走低，这类资金很快抽逃货币市场，转向石油市场，刺激国际石油价格上涨新高。纽约联邦储备银行2007年1月中旬的研究报告显示，美国是2003-2006年间接受石油出口国投资的最大单一国，2006年石油出口收入或所谓的石油美元预计将从2002年的约3000亿美元升至约9680亿美元，而在2003-2006年间石油出口国投入到美国资产的数额约为3140亿美元；在3年时间里，石油出口国在全球范围的投资总额达到1.3万亿美元以上，投资于美国资产的3140亿美元所占比重为1/4，多数石油美元是以非直接方式投资至美国的，因日本等国自石油出口国获得投资后，都通过购买美国证券将此类资金转向美国。美国国际金融研究所最新报告指出，中东石油美元正在回流，并且多数流向美国市场，有望形成新一轮全球投资热潮；尤其是来自沙特阿拉伯等海外合作委员会成员的石油美元将在今后一到两年内给国际投资市场注入4500亿美元的资本，这笔巨资基本上会流向美国市场，并且其中大多数很可能进入证券市场。虽然海外合作委员会成员国最近一直在表示，要提高他们国家外汇储蓄中的欧元比重，但事实上这些国家的多数大公司还是偏向持有美元。在过去3年时间内，中东地区的石油美元剧增，使该地区成为世界经济又一大增长点。如阿布扎比投资基金拥有资产2500亿美元，是全球金融市场最富有的角色之一；俄罗斯央行过去几年虽由于石油价格上涨，外汇储备增加扩大，而美元仍占其外汇储备的65%。

　　美国坐庄

石油价格的投机推波助澜。高油价、弱美元表面上看似乎是投机力量在借题发挥，其实背后真正的操控者就是美国政府和经济调控当局以及机构力量，一方面美国有美元报价体系的支持，有美国海内外机构的作用，有美国纽约石油市场的效应，有与石油生产国密切的关系，如沙特、委内瑞拉等。美国当局运用美元贬值，在本轮国际石油价格上涨风潮中，放弃平抑国际石油价格机会，甚至被外界观察认为是故意利用公布石油商业库存数据与对冲基金等投机资本相配合，刺激拉抬国际石油价格扩大上涨，及时出仓和补仓形成价格推波助澜作用，主旨在增加石油美元流动性，维持美元依存度，实现美元全面霸权，石油美元环流是石油期货市场和外汇市场态势的主线。美国“坐庄”石油价格是引起国际石油价格上涨主要原因。美国充分运用自身影响力和主导性，以市场作用调侃市场、调侃价格、调侃技术、调侃心理，如在国际资本市场表现不佳，低利率和疲软股价中，将有实力的投资机构和投资者招募到国际石油市场，将货币市场和

股票市场资金转移至石油市场。国际石油价格高企不仅吸引了国际汇市上的资金进入期货市场而对美元贬值产生助力，而且并没有导致美国因进口原油造成巨大损失，其中核心在于美元效应。因为美国的进口商能够运用期货市场对冲油价上涨的影响，相反美国还凭借金融优势在油价上涨中大赚了一把。如美国花旗银行在国际石油价格上涨前10天悄然进入欧洲美元市场，维持了110亿美元的空头头寸，大量对冲在石油价格上涨中做多

原油期货做空美元。

　　美国主导因素的石油价格“炒作”带动对冲基金兴风作浪。2000年以来，全球对冲基金公司的数量从3873家增加到7000家，其资产也从4800亿美元上升到8600亿美元，增幅达到300%，对冲基金年均收益率在10%以上；其中欧美最大的6家石油公司流动资金创纪录达到1380亿美元盈利，2005年全年为1080亿美元，短期各类基金持有原油期货总头寸最高达32.9%，对冲基金好仓数目与淡仓数据差距为18年最高，美国一家基金公司的能源类2006年回报率达到259%。如美国管理一只资产总值5亿美元的能源商品对冲基金，在看好国际石油价格50美元预期时，运用能源基金管理操作，致使2006年初至第三季度的回报率高达259%。但对冲基金的惨痛教训也来源资源类与金融类产品的交错，美国基金Amaranth Advisors，该公司损失了高达60亿美元，约占其能源市场交易资产的1/3，即对冲基金利用低利率大举借入资金，并投资于高风险金融产品变换。