EIA石油报告解读：原油价格可能仍将持续高位(5)

　　十、解读与分析

　　在纽约商品交易所（NYMEX）5月原油期货冲破之前60至64美元振荡区间后，本周其走势基本在66至67美元之间窄幅振荡盘整。3月30日（上周四）由于伊朗拒绝了联合国安理会令其停止铀浓缩活动的要求，令油价收在了每桶67.15美元的2个月以来最高点上。之后伊朗保证了不会借石油武器来处理核危机，且市场预计原油库存将进一步增加，令市场交易商锁定获利，期价也因此有所下滑。但幅度有限，均未跌破每桶66美元的水平。4月5日来自美国能源资料协会（EIA）的最新数据显示虽然原油库存再次上升，但汽油库存却超出预期大幅减少，致使油价再度走强。当日上涨0.84美元，结算价报每桶67.07美元。自上周四以来，NYMEX油价总计上涨0.62美元或0.9％。

    据最新美国能源资料协会（EIA）石油统计数据显示，截至3月31日当周，美国商业原油库存再次上升，而其他主要油品库存也继续着不同程度的下降。当周商业原油库存增加211万桶至3.428亿桶。更加巩固了该库存之前创下的7年来最高位。之前分析师平均预期为增加110万桶。近8周来商业原油库存仅有一周下降，期间共增加供应2204万桶。目前库存水平较去年同比高出2571万桶或8.1％；超出近5年同期平均水平3871万桶或12.7％。当周原油日进口量下降15万桶至995万桶；原油与石油产品日净进口量也减少了44万桶至1165万桶。同时，炼厂产能利用率下降1.1个百分点至85.94％，在连续3周上升之后又出现了下降。虽然进口量有所下滑，但处于季节性维修阶段的低炼厂产能利用率成为近期原油库存持续上升的诱因。

    当周战略储备原油库存增加60万桶至6.863亿桶。最近22周内，该库存平均每周只上升5万桶，与去年卡特里娜飓风之前所保持的平均升幅相比还有很大差距。与去年同期相比只高出120万桶，超出近年同期平均7813万桶。此外，汽油库存继续大幅减少，当周再减444万桶或2.1％，总量至2.118亿桶。超出之前市场预计的减少160万桶。该库存为连续第5周下滑，期间共减少了1409万桶库存。目前水平较2005年同期基本持平；高于近5年同期均值810万桶或4.0％。从近期的相关系数图中我们可以看出，汽油库存的变动和原油期价的走势反相关性竟高达99％，而其他主要成品油库存的变动和原油之间的反相关性也均高于90％。在天气转暖，驾车高峰即将到来之际，美国又在实行新的汽油标准，这令市场对汽油到时能否满足供应心存疑虑，也成为交易商近期关注的焦点。

    取暖油与馏分油库存当周延续了之前快速下滑的趋势。报告显示，取暖油库存当周减少164万桶至4441万桶，为连续第6周下滑，期间库存共下降了1332万桶或23.1％。但当前总量仍较去年同比高出938万桶或26.8％；超出近5年同期均值440万桶或11％。馏分油库存当周下滑256万桶，目前总量为1.216亿桶。超出之前分析师预期的减少160万桶。该库存已连续7周下降，期间库存缩减了1452万桶或11.2％。当前库存水平较去年同期高出1750万桶或16.8％；较近5年同期均值高出1452万桶或13.6％。从库存的因素来看，原油库存在达7年高点之后还在继续上升，但由于炼厂维修季节和更换汽油标准等因素，主要油品库存均出现了快速下滑的趋势。令市场对后期供应产生担忧，短期内对原油价格起到支撑作用。

    随着高油价的持续，全球的需求正在逐渐消弱。而欧佩克国家的产量正在稳步增长，且剩余产能也在不断上升中。据EIA预测，目前全球供需基本面将趋于缓和。最新消息显示，伊朗近期在波斯湾的军事演习主要目的是为了“警告美国不要干涉伊朗的内政”，此话出自伊朗伊斯兰革命卫队最高指挥官萨发维之口。同时伊朗海军司令也称可以利用伊朗南部的霍尔姆兹海峡向敌国施压。目前全球大约五分之二的石油供应是通过宽50公里的霍尔姆兹海峡进入波斯湾的。每天都有将近2000万桶中东产原油通过该海峡源源不断运往全球各地。而一旦伊朗封锁海峡，沙特将不得不将原油出口转向日输送能力只有500万桶的红海原油管道。而美国强硬派则主张派隐形飞机轰炸伊朗的17个核目标。虽然联合国安理会给伊朗了一个月的时间作决定，但目前不断升级的口水战也足以令交易商们不敢轻易持有空头头寸。尼日利亚方面中断的产出近期虽有所恢复，但似乎政府离控制住局势还有一段时间。前景不甚乐观。

    综上所述，虽然全球供需基本面趋于缓和，但油价可能仍然持续高位或走升。因为世界石油主产区局势非常不稳，不确定因素众多。且作为之前空方主力因素的庞大库存在各主要油品库存快速下滑的情况下，能量迅速消弱，甚至短期内成为利多市场的因素。主产油国局势不稳，汽油标准面临更换，在诸多不稳定因素之下，人们很自然的期望保持更多的库存。从某种意义上讲这也许是一种新的需求形式。虽然当前美国商业原油库存保持在7年高点，但事实证明对市场形成的压制有限。

    料在此基础上近期NYMEX油价还有一定上升空间，但应不大。5月合约上方压力位在69美元处，支撑位在66.5美元一线。

　　北京中期 李哲