市场心态整体仍偏弱 焦炭1901交割后将面临一定压力

市场心态整体仍偏弱 焦炭1901交割后将面临一定压力
2019年01月18日 18:03 新浪财经-自媒体综合

  来源:一德菁英汇 

  作者:一德期货黑色事业部 煤焦组报告时间:2019年1月18日

  要点总结

1.本次交割为期货平水交割,最终基差基本回归;因买交割或买交割均面临亏损,交割前协议平仓量较大。

2.本次交割中,焦炭均为仓库交割,大多集中于港口仓库交割,各个交割库交割量相差不大;

3.本次交割的买房较为集中,基本为北方企业及贸易商,卖方则较为分散,多数卖方交割量不足1万吨;

4.连云港有15000吨交割货源,连云港交割量再次提升;

5.受需求等因素影响,焦炭市场后期心态整体仍偏弱,交割后焦炭将面临一定压力。

  以下为正文

  

  交割信息汇总

  1. 本期焦炭1901合约交割结算价2201.5元/吨,相比1809合约高257.5元/吨,交割量仅6万吨,比1809合约少9.3万吨;

  2. 焦炭均为仓库交割,大多集中于港口仓库交割,各个交割库交割量相差不大,均在2万吨以下;

  3. 本次交割的最大卖方为北方现货企业,买方主要集中于现货企业及现货贸易商。

  累计来看,焦炭共交割24690手,累计246.9万吨,交割金额累计37.54亿元。10月起,贸易商入市询货,前期超跌货源率先反弹,随后各地有所跟进,焦炭走势反转,涨势持续至11月前后,价格冲击年内高点。此时焦炭盘面已在10月上旬提前反应市场,焦炭基差被拉大,山西地区准一级焦炭基差一度超过600元/吨。随后钢厂限产,需求回落,焦炭价格出现下滑,市场预期转弱。

二

  

  交割特点

  1. 本期交割绝大多数焦炭货源位于港口,本次交割的卖方非常分散以贸易商居多,单个最大交割量仅 1.5 万左右,大多不足 1 万吨。实体企业本次既有交货也有接货,表现出企业对后期市场预期的分歧。

  2. 本次焦炭交割出现潜在山西厂库交割,港口延伸仓库无交割。此前,山西厂库听闻有交割计划,但最终交割前协平。目前该地区至唐山地区运费约为 220 元/吨,至日照港运费约为 200 元/吨。山西厂库与基准库贴水200元/吨,因此厂库交割后若发往钢厂或港口,贴水可能难以覆盖运输成本。

  3. 交割前实体企业多头较为集中,但随着价格下跌气氛延续,高位接货压力已逐渐显现,进入交割月后陆续平仓离场,但最终接货方仍以产业客户为主。

  4. 由于从利润角度来看,多空盈利空间均不大,进入交割月后,部分选择提前协议平仓,交割量由前期预测的 10-12 万吨降至 6 万吨。

  

  交割盈亏评估

  多头按照结算价 2201.5 接货,如果接到准一焦炭(13,0.7,30,60),转换成现货市场价格在 2050 左右,现在港口价格 2060 附近,与现货基本相当,但是算上盘面亏损及交割费用等其他费用,买交割整体亏损约 200 元/吨左右。少数多头入场成本较低,约在 2250 元/吨附近,买交割整体亏损约 100 元/吨左右。

  空头仓单制作成本应参考 12 月中下旬焦炭价格,约在 2325 附近,按照 2201.5 的结算价格来看,亏损120 元/吨左右,若加上盘面盈利能基本打平或微亏。

  总体来说,从最终利润角度来看,多空双方均无明显盈利空间。而多头因盘面成本较高,亏损力度相对较大。 因此在进入交割月后,陆续有多空双方进行协平,最终交割量由此前预计的12万吨左右下降至仅仅6万吨。

  交割双方评估:

  与此前我们在交割预报中的预测相同,因受环保限产等因素影响,钢厂限产力度增加。而焦企环保影响相对有限,供应压力有所提升,价格下跌,导致后期多头接货意愿大幅回落。而焦炭供应增加后,空头组织货源能力相对较强,且多为焦炭贸易商,并未出现货源上的压力。

  1. 卖方评估

  空头本次交割前并不集中,产业客户多因对后期市场偏多为主,前期集中于多头力量。空头主力则集中于宏观看空资金方面。而进入交割月以后,宏观资金快速离场,盘面有所反弹,空头主力则转移至焦炭贸易商,但同样较为分散。

  本次交割月前盘面整体持仓明显高于历次交割,多空僵持不下。但随着现货市场预期逐渐走出,焦炭盘面逐渐向现货回归。

  2. 买方评估

  因对后市持续看好,且预期后市焦企限产,供应减弱,进入交割月前,多头存在逼仓意愿。部分产业客户于11月前后低点补仓,小幅降低多单持仓成本。但最终钢厂限产力度大于焦企,焦炭供应过剩,盘面拉涨后再次与现货共同回落,最终两者逐渐平水回归,多头盘面接货成本高位。

  另有少数现货企业作为低位买入现货冬储或出口作用,于11月份低点买入多单,虽交割利润有所亏损,但企业更加看好节后市场,交割焦炭作为一部分冬储货源。

  

  基差分析

  1. 本期基差基本回归

  进入交割月前,部分产业多头因看好后市且当时货源稳中偏紧,存在逼仓意愿。但进入交割月后,现货价格下跌预期显现,虚盘离场,两者价差逐渐缩小,1901基差逐渐回归至100元/吨附近,基本达到历年同期水平内。最终交割结算价在2201.5元/吨,与港口仓单成本2210元/吨基本平水。

  2. 本期对下期基差的影响

  部分多头因看好节后终端需求延续,钢厂开工率回升,且有焦煤成本支撑,认为焦炭仍有上涨空间,因此本次交割货源基本作为冬储备货,等待节后市场回暖。

  本次交割货源大多仍集中于港口,且接货方基本为产业客户,货物处理没有难度。另外本次交割数量有限,货源释放后暂时难以对市场形成冲击。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:张瑶

港口 焦炭 交割量 期货

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 02-13 七彩化学 300758 22.09
  • 01-23 恒铭达 002947 --
  • 01-23 西安银行 600928 --
  • 01-17 华致酒行 300755 16.79
  • 01-16 威尔药业 603351 35.5
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间