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曹洋
东证衍生品研究院高级分析师
中国矿业大学采矿工程硕士，在校期间2年国家973地矿类项目参与经验，担任有色金属行业研究员，专注于矿业和金属行业基本面研究，尤其是对全球铜、镍产业链有深入的研究分析。在第十届最佳期货经营机构暨最佳分析师评选中，获得“最佳工业品分析师”称号。
主持人
国务院暂停加征美汽车及零部件关税，对铜价影响几何？
曹洋
宏观上释放的积极信号，比实际对需求的直接影响更利好铜价。中国对美国暂停加征汽车及零部件关税，让市场初步看到了双方达成框架性协议的希望，中美贸易摩擦阶段性缓和，前期宏观利空对铜价的抑制将有所减弱，叠加近期国内政策托底经济的预期增强，整个宏观环境对铜价而言较前期更有利。从直接影响来看，中国2017年从美国进口28万辆汽车，占总进口量的22%，按照一辆汽车40千克的铜耗估算，也仅仅是1.12万吨铜，即便是因为关税，美国这部分汽车产能大规模减产，造成的铜耗缩减也非常有限，何况动态来讲，美国车在国内市场的收缩，必然会有其他地区汽车填补市场缺口，从而其他地区汽车铜需求会略有增加，所以这种逻辑看，影响将更加有限。
主持人
当前铜市场供需基本面的情况怎样？
曹洋
短期基本面的现况与市场对中期基本面的预期存在一定背离：短期由于进口窗口关闭，国内精铜供给增长低于预期，而下游需求暂未显著收缩，国内精铜库存整体仍处在去化阶段，截至上周末，上期所铜库存为12.2万吨，去年同期水平大约在14.2万吨，现阶段的库存水平相对较低，这从侧面反映出当前基本面不弱的事实。中期而言，核心问题在于供给增长的确定性相对较高，而终端需求增速放缓的风险也较大，基本面短期虽有亮点，但未来转弱的风险很大，这就是我们所说的市场对中期的展望偏悲观。
主持人
如何看待接下来铜价的走势及相关的投资机会?
曹洋
短期来看，宏观利空冲击阶段性减弱，这将为铜价创造一定的反弹环境，叠加基本面短期不弱，操作上可以轻仓试多。但从大趋势上看，我们认为中期基本面转弱的可能性相对较大，市场对中期基本面的担忧或限制铜价短期反弹的高度，如果是中线投资，我们更建议投资者耐心等待逢高沽空的建仓机会。
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