遵循期现规律 保障期货功能充分发挥
大商所详解乙二醇期货合约规则设计
11月30日，大商所公布了乙二醇期货合约及相关规则，得到市场的广泛关注。大商所工业品事业部相关负责人在接受采访时表示，大商所在对乙二醇相关产业充分调研的基础上完成合约规则设计，力求贴近产业需求和贸易习惯，同时又适应期货市场规律，在防控风险的同时提高合约规则的实用性和可操作性，保障市场功能发挥。
该负责人介绍，我国乙二醇市场规模大，具备开展期货交易的基本条件。2017年我国乙二醇产能806万吨、产量557万吨，约占全球总产量的20%；我国乙二醇表观消费量1431万吨，占全球的51%，是全球最大的乙二醇消费国。按照2017年的最低价5650元/吨和最高价8285元/吨计算，我国乙二醇现货市场规模介于808亿元至1185亿元之间。我国乙二醇产品质量标准化和市场化程度高、市场竞争充分、价格波动大、商品化率高，同时物流流向清晰、可供交割量充足，适合开展期货交易。
据介绍，经过多年充分研究与调研，大商所以最新国标为基础，并结合广泛的企业调研以及现货抽样检验结果后，设计了乙二醇期货交割质量标准。在最新国标中聚酯级要求的基础上，对1，2-丁二醇和碳酸乙烯酯两个煤制乙二醇特有杂质含量做了较为严格的要求，从实际抽检情况看，这两个指标能够很好地区分不同生产路线的乙二醇。符合聚酯级要求的乙二醇是目前现货流通中的主流，将乙二醇期货交割质量标准设置为聚酯级乙二醇，既可以满足主要下游客户使用要求，又保证了可供交割量充足。
在交割方面，该负责人表示，乙二醇产品质量标准化程度高，国家标准在行业里得到普遍认可，生产端质量易于控制。从贸易习惯看，乙二醇性质稳定，属于非危化品，物流储运方便。因此，大商所乙二醇期货采用实物交割方式，并沿用标准仓单制度和现有品种成熟交割系统。我国乙二醇现货贸易非常活跃，贸易商数量众多，常年具有大量的现货库存，比较适合仓库交割。此外，乙二醇上中下游现货企业为保证生产经营的连续性，会有一定的常备库存和良好的仓储设施，具备了开展厂库交割的基础条件。因此，乙二醇期货实行仓库与厂库并行的一次性交割、滚动交割和期转现交割制度。同时，因乙二醇对外依赖度高，为方便进口货物参与交割，具有相关需求的客户也可以开展保税交割。
在风控制度方面，根据乙二醇现货历史价格波动特点，结合大商所乙二醇期货的涨跌停板幅度和保证金设置，将乙二醇期货涨跌停板和保证金比例分别设为上一交易日结算价的4%和合约价值的5%，可覆盖绝大部分的日波动范围，满足风险控制的要求。
市场人士表示，乙二醇是重要的石油化工产品和聚酯原料，我国拥有大量乙二醇产业链企业，多年来饱受价格频繁波动的困扰，现货企业避险需求强烈。制定贴近现货市场、合理有效的乙二醇期货合约及相关规则，将有力推动期货市场功能发挥，进而完善石化、聚酯产业链品种体系，对于推动我国石化、聚酯产业的整体发展，拓展期货市场服务实体经济领域具有积极意义。
责任编辑：张瑶
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