隐含波动率维持高位

隐含波动率维持高位
2018年10月16日 22:52 期货日报

   昨日沪深两市再度下行,上证指数收跌0.85%,创业板指数收跌2.68%,主要指数均创调整以来新低。市场表现弱势个股普跌,两市仅天然气、银行板块收红,物流、化工、周期股等均出现较大幅度调整。三大指数涨跌幅差距较大,上证50指数收涨,沪深300指数跌幅0.8%,中证500指数跌幅最大为2.37%。期指当月合约走势强于现货指数,基差走弱,IC远月贴水持续扩大。期权方面,标的资产50ETF微涨0.16%,收于2.467,平值隐含波动率仍维持高位。

   期权成交量再度攀升。当日全市场合计成交223.30万张,较前一交易日大幅增加46.39万张。认购期权成交126.94万张,较前一交易日增加34.34万张,认沽合约总成交96.36万张,较前一交易日增加12.05万张。日成交量PCR值0.76小幅减小。持仓方面,期权总持仓217.20万张,较前一交易日增加6.60万张。其中认购合约持仓133.18万张,较前一交易日增加4.47万张,认沽合约持仓84.03万张,较前一交易日增加2.12万张。持仓量PCR值0.63变动不大。

   成交量增加主要集中在当月合约,持仓量增持则主要来自次月合约。昨日当月合约总成交量增加35.91万张,其中认购增加26.95万张,认沽仅增8.95万张。持仓方面,当月合约增持0.64万张。结合当月合约各执行价数据看,认购增持主要集中在2.50至2.55价位。认沽期权增持力度较弱,持仓结构看,双方增持主要集中在平值附近,认购移仓更为积极。

   图为10月平值期权隐含波动率走势

   波动率方面,国庆长假后平值隐含波动率节节攀升,历史波动率也明显上行。目前平值认购隐含波动率30.97%,认沽28.49%,30日历史波动率27.67%。从当月合约波动率曲线看,认购期权隐含波动率高于认沽,偏度有所减小。

   综合来看,两市持续弱势,市场情绪低迷,上证50指数重回振荡区间下沿,短期恐仍有下行压力,建议投资者仍空头思路为主,激进者可买入次月熊市价差组合。

                                              (作者单位:中信建投期货)

认沽 波动率 期权

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