近期豆粕1901-05合约价差持续走高引发市场关注,资金大量入场推升M1901合约,意图明显意在博弈豆粕在四季度缺货,目前豆粕1-5合约价差已经来到387点的高位,为2013年1月以来617点的最高值。豆粕1-5合约价差如此走势,使得市场对于M1901的信心更加明显,叠加今年特殊的宏观环境,因此目前或许仍不是高位,1901-05合约价差仍有继续走高的空间。
从进口总量上看,根据之前国内两大粮油压榨企业相关负责人公开表态,均认为今年国内大豆进口量将下降约1000万吨,海关在周末最新公布8月大豆进口量为915万,1-8月海关数据总量为6204万吨,根据年度同比下降1000万吨来推算,9-12月仍需要进口2300万吨左右。而2017年同期进口3220万吨,2016年同期进口2923万吨,2015年同期进口2930万吨,因此四季度在需求没有大幅下滑的迹象下,缺口非常明显约在800万吨。最新的船期预测10月进口大豆700万吨,11月进口大豆590万吨,因此未来市场总量的缺口将是支撑近月价格大幅走高的主要原因。
在总量确定、分量不确定的情况下,前期哈尔滨国际大豆会议上有嘉宾观点鲜明的指出这将导致豆粕价格会“非常高”。从资金面看,CBOT美豆的期货持仓上空单仍在加仓,无论是福四通还是informa的单产预估都比8月USDA数据要高,因此在9月月度报告上单产有较大可能小幅上调。如果美豆的运行逻辑仍将是2018/19年度美豆的供需,那么供应端的丰产加上因中美贸易问题导致的出口前景黯淡,外盘资金做多仍没有迹象,预计美豆对于国内豆粕的影响仍将是中性偏空了。
从国内资金面看,近期M1901持仓大幅增加,而文华统计的豆粕指数沉淀资金在历经5个月的下降趋势后开始掉头走高,因此单从这一点看,国内资金入场做多豆粕未来也有较大的发展空间。从技术面看,近期市场流行的一种观点显示:通过运用波浪理论来推算出目前豆粕还有最后一波回调,但资金逼仓下这一形态逐步丧失了发展的可能性,M1901日线级别的“一阳穿四线”意味着做多力量开始集中爆发,预计豆粕M1901下一个目标位是3300点左右,如果市场急速上涨,那么这一点位的压力就需要更加额外的给予关注了。(农产品期货网特约撰稿人王文深,转载请注明来源)本文有删减
责任编辑:牛鹏飞
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