棕榈油大跌带动油脂全线下跌对后市油脂期价的影响

　　作者：格林大华期货研究员 刘锦

　　摘要：

　　首先、欧盟达成2030年逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油协议

　　其次、国际原油价格回落

　　第三、中美贸易争端风云再起

　　第四、国内临储大豆和油脂拍卖

　　最后、国内油脂油料供应充裕

　　综上所述，目前市场对油脂方面的利空云集，加之中美贸易争端的升级令市场恐慌情绪放大，油脂技术形态已经进入空头格局，料这种弱势行情将会延续，但是不建议杀跌，已有空单可继续持有，未入场者观望。

　　马来西亚棕榈油09合约

　　连盘棕榈油09合约

　　上一交易日10：35分之后，马棕榈油开盘大幅下跌超过1.8%，连盘棕榈油跟随走弱，11：5分之后，三大油脂期价大幅下挫，棕榈油一度跌停，截止到收盘，棕榈油1809合约跌幅4.54%；豆油跌幅3.64%，菜油跌幅5.35%。

　　导致本次油脂大跌的主要原因源于欧盟在6月14日公布的一项协议。欧盟将在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油， 据卢森堡绿党议员克劳德•图姆斯（Claude Turmes）称，根据普氏6月14日的报告，分阶段退出将从冻结当前棕榈油进口水平开始。此举可能令全球最大的两家棕榈油生产国印尼和马来西亚感到不安。马来西亚和印度尼西亚是世界主要棕榈油生产国，市场担忧一旦该项协议开始执行，后期棕榈油的需求将会继续变差。

　　目前，马来西亚和印度尼西亚正处于棕榈油的增产高峰期。经历过2016年厄尔尼诺天气气候之后，2017年印尼和马来西亚棕榈油产量开始恢复性上涨，2018年整体的天气情况更加利于两国产量的增长，根据美国农业部称，2017/18年度马来西亚棕榈油产量预计增至2050万吨，高于上年的1880万吨。2018/19年度马来西亚棕榈油产量将进一步增至2100万吨。棕榈油增产的原因在于出油率高企以及农户种植高产秧苗。

　　其次、国际原油价格回落。本次国内油脂上涨的另一个重要支撑原油国际原油期价的上涨，美原油最高上涨至72.70美元/桶，布伦特原油最高上涨至80.07美元/桶。国际原油期价的上涨令生物柴油概念再度引发市场猜想，但是随着能源服务公司贝克休斯在6月8日称，美国活跃钻机数量再次增加，为2015年3月以来最高，这意味着美国原油产量将进一步增加，目前产量已经达到1080万桶/日的高位，该消息一出，令国际原油期价承压，随后，俄罗斯表示，该国6月初的原油产量已经上升至1100万桶，5月份产量在1100万桶之下，OPEC报告称，沙特5月份原油产量提高了16.14万桶。主产国原油供给增加，令美原油和布伦特原油价格回落至64美元/桶和74美元/桶，生物柴油概念逐渐变冷。

　　第三、中美贸易争端风云再起。6月15日，美国单方面宣布对中国进口500亿商品征收25%关税，中国作为回应对农产品，飞机，医药产品等340亿商品征收25%关税。市场陷入集体恐慌状态，资金快速流出，带动大宗商品油脂板块前期做多资金快速离场。

　　第四、国内临储大豆和油脂拍卖。6月份将要拍卖40万吨临储豆油和菜油以及200多万吨大豆。2018年6月14日，国家临时储备大豆竞价销售启动，2012-2013年临储大豆低价销售3000元．/吨，首轮拍卖30.02万吨，成交率64.06%，其中内蒙古及辽宁地区拍卖率成交高达100%，下周将继续拍卖30万吨，并且市场传言，本轮拍卖的大豆总量为200万吨，对于目前阶段来说，大豆供应充裕遇到国储大豆拍卖加持，利空豆粕市场。6月27号，国家临储大豆将会继续有50万吨流向市场进行拍卖，油脂油料市场承压。

　　最后、我国6月和7月份市场预期大豆到港量充裕，预计在954万吨和950万吨，国内油厂开机率高企，豆油商业库存回升至140万吨，棕榈油库存在53万吨左右，进口菜籽压榨利润209-230元/吨，进口菜籽到港量充裕，菜油供应充足。油脂原料供应充裕，令油脂期价承压。

　　综上所述，目前市场对油脂方面的利空云集，加之中美贸易争端的升级令市场恐慌情绪放大，油脂技术形态已经进入空头格局，料这种弱势行情将会延续，但是不建议杀跌，已有空单可继续持有，未入场者观望。

责任编辑：张瑶