沪铅 上攻动能充足

   4月底，受库存偏低以及外盘走强影响，铅价大幅拉涨，一度突破20000元/吨整数关口。展望后市，国内环保检查将继续对铅市供应造成影响，库存也将继续维持低位。而进入6月后，下游铅酸蓄电池即将迎来消费旺季，需求端或有所好转。预计沪铅将维持强势，运行区间在20000—22000元/吨。

   环保检查趋严

   今年环保检查频繁，对原生铅和再生铅冶炼厂的经营生产造成较为明显的影响。据了解，4月安徽省太和县再生铅产业进入整合改造阶段，当地铅厂悉数暂停生产。而随后阜阳地区承受环保压力，铅厂减产幅度较大。5月初，长江经济带展开“清废行动”，多个省市地区再生铅产业被迫停产、限产。近期，安徽阜阳地区在进行升级整改，再生铅主产企业全面停产，供应偏紧；江西等地环保施压限产再生铅企业，还原铅生产多部分停产，产量缩减；总体再生铅供应偏紧。近日，环保检查再度升级，河北省将于6月18日开展涉酸企业排查整治“雷霆2018”专项行动，预计影响当地再生铅日产量达1500吨以上，再生铅市场供应量将再度紧张。环保检查趋严，铅市供应偏紧的局面短期难以缓解。

   产量方面，受环保检查影响，原生铅产量同比出现下滑。根据国家统计局数据，4月我国原生铅产量为38.1万吨，同比减少7.5%。在环保检查趋严的背景下，铅市供应或难以出现明显增长。

   库存处于偏低水平

   图为铅库存走势

   库存方面，截至6月4日，上期所铅库存为6122吨，亦处于近5年低位。另外，据了解，截至6月4日，铅锭库存总量约为1.9万吨，呈现持续下降态势，而且处于低位。而5月原生铅炼厂检修后虽逐步恢复，当前增量尚较有限，导致铅锭社会库存延续降势。环保检查趋严，国内铅市供应受影响明显，导致库存持续处于低位，这将支撑铅价进一步上涨。

   需求端将带来提振

   从终端消费来看，4月，我国汽车产销量分别达到239.74万辆和231.86万辆，同比分别增长12.27%和11.47%，环比则分别下降8.79%和12.71%。综合1—4月数据，我国汽车累计产销量分别达到941.98万辆和950.12万辆，同比增长1.78%和4.78%。

   出口方面，1—4月我国铅酸蓄电池累计出口量为5791万个，同比增长7.5%，比去年同期增加11.4个百分点，表明外部需求良好。综合来看，目前下游和外需表现并不差。铅市消费旺季为6—8月，需求端表现有望好转，铅价将受到提振。

   综上所述，由于环保检查严厉，国内原生铅、再生铅冶炼厂开工受限，库存也因此维持低位，铅市供应偏紧。下游消费旺季将至，在供应偏紧而需求转好的情况下，沪铅依然存在上行动能。

                                         （作者单位：广州期货）