CIFI 持续攀升

   上周，中国期货市场监控中心工业品期货指数（CIFI）继续反弹，最终报收于980.89点。当周，最高上冲至999.97点，最低下探至957.71点，全周涨幅为1.29%。

   需求回暖，成交放量，钢材库存下滑，市场情绪回升，价格自低位反弹。受此提振，炉料补涨，焦炭涨幅达4.6%。美国制裁俄铝刺激LME有色大幅上涨，内盘随之走强，锌、铝涨幅均超过2%。同期，受进口煤限制政策的刺激，动力煤价格攀升5.6%，领涨商品市场。

   动力煤价格探底回升。铁路检修过后，煤炭拉运活动增加，库存回落预期限制了价格下行空间。另外，市场传出进口煤政策调整消息，直接刺激采购方心理。需求方面，电力消费虽逊于预期，但经济指标韧性仍存。综合看，现货煤价回归绿色区间，且接近年度长协价，市场心态逐步转变，卖方挺价情绪升温。

   钢材需求回暖，厂家库存压力缓解，盈利维持高位，原料采购热情提升，焦炭需求略有好转，在钢材价格反弹后，随铁矿石一起补涨。近期，独立焦化企业普遍亏损，并意图限产，但考虑到焦化企业在小幅亏损的情况下减产力度不会很大，所以利多效应并不明显，焦炭涨势未能延续。

   沪锌持续反弹，基本收复前期跌幅，重回25000元/吨附近。前期，锌价下跌速度较快，炼厂惜售，而下游采购积极，市场流通货源较少，现货升水进一步扩大。央行决定25日起下调部分金融机构存准率1个百分点置换MLF，短期国内流动性收缩预期将有所缓解，进而提振有色板块。

   铁合金“双雄”小幅下跌。钢材“穿水”工艺废除在即，预计11月正式实施，促使硅铁及锰硅价格快速拉涨。不过，二者供应过剩的问题并未改善。1—3月，钢材产量维持高位，但房地产销售下滑逐步传导至投资及新开工方面，钢材需求走弱风险较大。铁合金在钢材生产中的用量本就较小，虽有“穿水”改合金的利好，但需求提升幅度有限。供需矛盾难以缓解，价格冲高回落。

                                （作者单位：方正中期期货）