供需平平 橡胶缺乏驱动

　　文章来源：招商期货研究所

　　自从3月23日由于“贸易战”的影响，橡胶跌入11000的震荡区间之后，沪胶似乎找到了一个新的平台。在11260-11660的区间里，它究竟能震荡多久？

　　一、 3月橡胶进口同比减少

　　4月之后东南亚橡胶产区开始陆续开割。泰国产区原料价格较上周微调上涨。胶水价格为44.5泰铢/公斤，烟片胶价格为48.66泰铢/公斤，生胶片为46.77泰铢/公斤。

　　国内产区，云南已经开割半月有余，目前胶水收购价参考在9.5-9.8元/公斤，胶块数量有限，缺乏主流报价。海南产区原料胶水收购价格继续持稳，国营胶厂胶水收购价格12.0元/公斤（制浓乳12.0元/公斤，制全乳12.0元/公斤），标胶（胶团制成的干胶）收购价格10.6元/公斤，海南产区新胶释放不多，然整体预售价格受新胶开割影响下滑明显。

　　二、 3月橡胶进口同比减少

　　相比之下，橡胶进口同比却出现连续下滑。中国海关最新统计数字显示，2018年3月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计57.8万吨，环比2月大幅增长52.91%，较去年同期降低17.4%。1-3月累计进口量为165.3万吨，同比下跌6.5%。根据季节性规律来看，三月是橡胶进口的高峰季节，但是今年的进口量却同比下降17.4%主要原因是：第一，前期期现价差回归至正常范围，套利空间减少；第二，国内橡胶库存高企，同时需求疲软，没有进口动力；第三是东南产区由于政策原因减少橡胶出口数量。

　　三、 节后轮胎开工率恢复

　　而下游方面，除了三月份的重卡销量比较利好之外，轮胎开工率持续恢复。根据卓创资讯，本周国内轮胎企业半钢胎平均开工率环比有所提升。主要原因是样本中清明节停产企业本周恢复正常生产，拉动平均开工。其他企业开工基本维持稳定。厂家表示近期内外销市场订单均尚可。整体库存维持在合理范围内。价格方面，本周未听闻有新的调整。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工率为72.89%，环比上涨2.46个百分点，同比上涨5.05个百分点。（开工率按照实际产能测算）

　　半钢胎方面，本周山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比继续小幅增长。据了解，后期个别厂家有继续提产计划，但短期内受制于工人的因素，尚难大幅提升。此外，近期部分厂家个别规格型号缺货的情况有所缓解。价格方面，听闻本周东营地区某厂家12R22.5型号真空胎价格下滑，幅度3%。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率73.11%，环比上涨0.41个百分点，同比上涨5.44个百分点。（开工率按照实际产能测算）

　　四、 空头持仓集中，势力强大

　　从基本面上来看，供需依然偏松，没有亮眼的数据，三月份的天胶进口减少或能改变一下短期的供应过剩，但是长期来看，2018年依旧是供应过剩的一年。

　　从持仓量来分析，空头的实力依旧强大，而且势力集中。

责任编辑：张瑶