三大期指各合约走势均明显强于现货指数

　　蓝筹白马股反弹引领上证指数大涨1.66%，逼近3200点整数关口，深成指涨幅也超过1%。权重走强，题材概念板块走弱，创业板盘中一度跌逾1.6%，最终收跌0.33%，两市成交量放大。板块方面海南、军工、农业、自贸港等板块跌幅居前，而以煤炭、钢铁为代表的周期股及银行、证券为代表的蓝筹股涨幅居前。三大指数均红盘报收，上证50指数大涨2.4%，沪深300指数涨幅也接近2%。三大期指各合约走势均明显强于现货指数，贴水收敛，IH当月次月合约目前已处于升水状态。期权方面，标的资产50ETF大涨2.36%收于2.775，当月平值认购、认沽期权隐含波动率均小幅走弱。

　　期权成交量大增持仓量小幅减小。当日全市场合计成交93.24万张，较上一交易日大幅增加34.13万张，认购成交量增幅更大。认购期权成交52.05万张较上一交易日增加20.44万张，认沽合约总成交41.18万张较上一交易日增加13.69万张。日成交量PCR值0.79较周一减小0.08。持仓方面，期权总持仓144.43万张，较上一交易日持仓量小幅减小1.28万张。其中认购合约持仓87.95万张，较上一交易日减小3.13万张，认沽合约持仓56.49万张，增加1.85万张。持仓量PCR值0.64变动不大。

图为4月平值期权隐含波动率走势

　　从当月合约看，成交活跃度增幅明显，持仓量则降低。当月合约成交量总计增加27.91万张，认购期权增加16.69万张，认沽期权增加11.22万张，认购增幅更大。持仓量减小2.35万张，认购期权减持3.63万张，认沽期权增持1.27万张。结合当月合约各执行价的成交持仓数据看，认购期权全面减持，在平值附近几档减持量最大。认沽期权则在2.60至2.75虚值价位上增持，在2.70和2.75价位上增持最大为0.75万张左右。对比认购、认沽的持仓结构，50ETF上涨阻力减小，下行支撑增大，短期或振荡反弹。

　　波动率方面，上证50指数大涨而平值认购、认沽期权隐含波动率均走弱，从27%左右回落至23%左右。上证50指数放量大涨，有突破前期振荡区间迹象，30日历史波动率近期首度回升，目前为17.66%，仍低于平值期权隐含波动率水平。

　　综合来看，蓝筹权重板块在年线附近企稳反弹，周期板块上涨持续性存疑，科技成长板块虽有所回调，但趋势更为完好，50指数恐难走出趋势性行情，建议投资者暂仍以区间振荡策略为主，卖空宽跨式组合。

　　（作者单位：中信建投期货）

责任编辑：张瑶