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上周，棕榈油主力合约1805周初开盘于5082元/吨，报收于5120元/吨，周涨幅为0.59%，上涨38元/吨。现货方面，截至上周五，全国24度棕榈油平均价为5142元/吨，较一周前的5150元/吨下跌8元/吨，现货相较期货偏弱，主要原因是接近春节放假，中下游现货贸易基本停止。
图为国内24度棕榈油（全国平均）价格美国农业部发布了最新的油脂油料供需平衡表，我们认为，当前USDA对巴西产量的预估较为充分，但对阿根廷的预估较市场主流机构预期要高300万吨，布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷2017/2018年度产量预估进一步下调至5000万吨。美国出口形势当前预估较为悲观，主要原因是我国需求更多的转向巴西所致。但巴西供给稳定性不如美国，在发生不稳定因素时，需求只能转向美国市场，因而美国大豆出口形势在传统销售淡季可能有所表现。
本月供需调整主要考虑到美国、巴西、阿根廷、乌克兰等国贸易竞争的最新格局变化，美国大豆出口进一步降低至5715万吨（去年为5916万吨），巴西大豆出口增加200万吨至6900万吨；印度增加棕榈油进口减少豆油进口。
全球主要植物油去库存基本结束，特别是修正我国菜籽产销情况后，油脂库存消费比较前些年大为改观。蛋白类本月调整略利空，但整体依旧保持紧平衡状态。
（作者单位：元邦投资）
责任编辑：张瑶
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